Tegenvallende eerste jaarhelft voor grondstoffen

Waar liep het dan mis? Om te beginnen was de hausse vorig jaar al niet breed gedragen. In 2016 konden met name energie en (basis)metalen met hoge rendementen uitpakken. Net die categorie laat het dit jaar afweten. Het optimisme steunde op een voortzetting van het zogenaamde relatiescenario, waarbij infrastructuurinvesteringen zowel in de Verenigde Staten als in China de vraag naar grondstoffen zouden doen toenemen. Daar komt voorlopig weinig van terecht, want de daadkracht van president Trump blijkt dan toch niet zo groot terwijl ook in China het potentieel voor bijkomende stimuleringsmaatregelen beperkt is. Eerder dit jaar steeg de Amerikaanse dollar naar het hoogste peil sinds 2003 in anticipatie op een aantrekkende economie en een normalisering van de monetaire politiek. Deze ontwikkeling staat haaks op hogere grondstoffenprijzen maar de voorbije maanden werden zowel de dollar als de grondstoffen goedkoper.

De grootste verrassing van de eerste jaarhelft was ongetwijfeld de daling van de olieprijzen. Brent-noordzeeolie en West Texas Intermediate (WTI) werden beide 14% goedkoper, de slechtste prestatie in een eerste jaarhelft sinds 1998. De productiebeperking van de OPEC en Rusland gaf niet het gewenste effect, in de eerste plaats omdat de Verenigde Staten meer ruwe olie produceren. De normalisering van de voorraden verloopt dus veel trager dan verwacht. De eerste jaarhelft eindigde wel op een positieve noot want de olieprijs klom zeven handelssessies op rij. De Energy Information Administration liet weten dat de Amerikaanse olieproductie in de meest recente verslagweek licht was afgenomen. Ook het aantal operationele boorinstallaties daalde voor het eerst dit jaar maar is nog steeds dubbel zo hoog als dezelfde periode vorig jaar. Het aantal uitstaande shortposities bij ruwe olie bevond zich eind vorige maand op het hoogste peil sinds augustus vorig jaar. Een verder prijsherstel is op korte termijn dus niet uitgesloten. Fundamenteel is er vooralsnog geen reden om van een aanhoudende klim uit te gaan. Op basis van voorlopige cijfers produceerden de OPEC-landen vorige maand 32,72 miljoen vaten ruwe olie per dag, ondanks de productiebeperkingen een toename van 280.000 vaten. Dit komt door een hogere output in Nigeria en Libië.

Ook de landbouwgrondstoffen presteerden opnieuw ondermaats. Suiker werd in de eerste jaarhelft ruim 30% goedkoper terwijl ook cacao en koffie 10% moesten inleveren. IJzererts evolueerde erg volatiel en noteert nu 20% lager dan in het jaarbegin. Ook nikkel kende een tegenvallend semester met een verlies van meer dan 10%. Bij de schaarse winnaars is de prestatie van palladium opmerkelijk. Het edelmetaal werd 28% duurder. Ook goud deed het niet slecht met een klim van 8%.

Lees ook: Gespannen reactie op staatsschuldenmarkt

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website