Value8 van de ene kuil naar de andere

Een ongeluk komt zelden alleen. Value8 heeft in een paar jaar tijd met een reeks problemen en misstanden te maken gehad. Op dit moment is er nog altijd geen goedgekeurde jaarrekening, de zaak rond BK Group sleept zich voort en afgelopen dinsdag werd bekend dat twee aandeelhouders van het Belgische Sucraf naar de rechter dreigen te stappen vanwege aandelentransacties waar Value8 bij betrokken was.de rechter dreigen te stappen vanwege aandelentransacties waar Value8 bij betrokken was.

Het ontbreken van een goedgekeurde jaarrekening heeft te maken met de BK Group, waarin Value8 zo’n tweederde van de aandelen in bezit heeft. BK zou betrokken zijn bij belastingontduiking en het witwassen van geld. De ontbrekende jaarrekening kan Value8 een boete opleveren. De vraag is hoe hoog die zal worden, er wordt gesproken over enkele miljoenen. Dat is veel geld, maar structurele schade zal dit niet aanrichten. Wat er rond BK Group zal gaan gebeuren is nog onduidelijk, maar de kans is groot dat ook deze affaire geld gaat kosten. We denken dat de schade voor Value8 ook hier enige miljoenen kan worden. Het vervelendste zou zijn als de kwestie zich jarenlang voortsleept en er flinke boetes betaald moeten worden. Dan zou de schade veel groter kunnen zijn dan de waarde van het bedrijf.

Vertrouwen
De onzekerheid en het wantrouwen rond Value8 zullen beleggers nog zeker de rest van dit jaar in hun greep houden. Vertrouwen komt nu eenmaal te voet en vertrekt te paard. Maar we denken dat de waardering van het aandeel op dit moment al een reflectie is van alle problemen. De waarde van alleen al twee grote beursgenoteerde deelnemingen, Headfirst Source Group en IEX Group is bijna €28 mln. De twee posities vertegenwoordigen daarmee 54,5% van de waarde van Value8, waarmee voor alle andere deelnemingen samen dus minder dan de helft overblijft. Dat is begrijpelijk, vanwege de mogelijke verliezen bij bijvoorbeeld BK. Maar het toont wel dat beleggers al rekening houden met een negatief scenario, en dat de koers dus niet heel veel verder zal zakken. We blijven bij ‘houden’.

Bekijk de detailpagina van Randstad

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website