Tip van de week: voedingsproducent rekent weer op groei

Conagra Brands heeft de afgelopen twee jaar de portefeuille flink opgeschud en tegelijkertijd het mes gezet in de kosten. Zo zijn de private label-producten voor supermarkten verkocht en kregen de diepvriesfrites een aparte beursnotering. Er staat nu een kleiner maar veel winstgevender bedrijf, dat zich voornamelijk richt op eigen merken met een hoge toegevoegde waarde en een beter groeipotentieel. De omzet is gedaald van bijna $12 mrd in 2015 naar €7,8 mrd in het per eind mei afgesloten boekjaar 2017, maar de operationele winstmarge is gestegen van 11,6% naar 15,8%. De hogere winstgevendheid levert een solide cashflow op, waardoor het bedrijf kan blijven investeren in zowel de bestaande merken als in de aankoop van nieuwe merken. Daarbij zijn de pijlen gericht op gezonde voedingsmiddelen, inspelend op de veranderende behoefte van vooral de jonge consument.

Nu de nettoschuld bijna is gehalveerd naar circa $2,7 mrd is er ook ruimte voor grote overnames. Zolang er zich geen kansen voordoen, zal er dit jaar voor nog eens ­$1 mrd aan eigen aandelen worden ingekocht. Dit wordt uit de kasstroom gefinancierd en leidt dus niet tot een toename van de schuld. Aandeleninkoop is een belangrijke factor achter de voorziene stijging van de winst per aandeel met gemiddeld meer dan 10% per jaar tot en met 2020. Maar uiteindelijk zal de autonome omzet weer moeten aantrekken. Conagra verwacht dat dit in 2019 het geval zal zijn. Een snelle groeier zal het niet worden, want de markt is volwassen en de consumentenvraag verschuift naar verse, biologische voeding. De stabiele jaarlijkse operationele cashflow van circa $1,1 mrd stelt Conagra echter in staat om voor grote bedragen eigen aandelen in te kopen en/of op overnamepad te gaan, wat de winst per aandeel omhoog zal stuwen. Op 16,8 keer de winst voor volgend jaar is het aandeel koopwaardig.

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.