DSM trekt de goede lijn door

Het heeft er alle schijn van dat DSM, in tegenstelling tot veel branchegenoten, weinig moeite heeft met het doorberekenen van hogere grondstofkosten. Bij de afdeling Nutrition liepen de inkomsten met 7% op naar €1,4 mrd. Ook hier kwam de volumegroei op 4%, maar daarnaast werd de toename veroorzaakt door voordelige valutaeffecten, waarop DSM geen invloed heeft. De ebitda liep met maar liefst 14% op naar €217 mln.

Kostenbesparingen
Die verbetering was voor een deel toe te schrijven aan kostenmaatregelen. DSM ligt op koers om volgens planning een kostenbesparing van €250 tot €300 mln door te voeren tussen begin 2015 en eind 2018. De helft daarvan heeft betrekking op Nutrition, en het overige deel op ondersteunende afdelingen. Op concernniveau nam de aangepaste ebitda met 15% toe naar €376 mln, waardoor de ebitda-marge opliep van 16,4 naar 17,4%. De ebit steeg met 21% naar €256 mln en de nettowinst liep met 30% op naar €175 mln (€0,98 per aandeel). De sterke resultaten waren voor DSM aanleiding om de doelstellingen voor heel 2017 wat aan te scherpen. In plaats van een hoge enkelcijferige groei van de ebitda en een verbetering van het rendement op het geïnvesteerd vermogen (ROCE) met dubbele cijfers, verwacht het concern nu dat de ebitda met ruim 10% toeneemt en de ROCE (12,2% in eerste jaarhelft, tegenover 10,5% in eerste helft 2016) met ten minste 1 procentpunt.

Op de beurs werden de goede cijfers terecht beloond met een koerssprong van ruim 5%. De komende kwartalen krijgt DSM te maken met een wat lastigere vergelijkingsmaatstaf van dezelfde periode vorig jaar. Daar komt bij dat de waardering (k/w circa 17) weinig opwaarts potentieel heeft. DSM blijft de sectorfavoriet, maar in het houdadvies komt geen verandering.

Lees ook: Van Lanschot zoekt groeimotor