Zware tijden voor ‘Steve Jobs van Vlaanderen’
Het Belgische Option ontwikkelt zowel hard- als software voor draadloze technologie. Het levert met verfijnde snufjes slimme oplossingen voor communicatie tussen apparaten. Option is wereldwijd gestationeerd en heeft de Verenigde Staten als belangrijkste markt. Het werd in 1986 opgericht door Jan Callewaert, die al die jaren bij het bedrijf is gebleven. Onlangs werd bekend dat Callewaert zijn positie als ceo inruilt voor een technologische functie binnen het bedrijf.
Volgens critici heeft Callewaert, het brein achter de technologie van Option, niet de juiste managementcapaciteiten voor het leiden van een beursgenoteerde onderneming. De laatste jaren gaat het bergafwaarts met Option en intern is besloten om een nieuwe ceo te zoeken om het bedrijf weer op de rails te krijgen. In zijn nieuw functie blijft Callewaert verantwoordelijk voor de technologie.
Onderneming van het jaar
Tien jaar geleden beleefde Option zijn hoogtijdagen, met een jaaromzet van €279,8 mln. De beurskoers stond in 2006 op €23, en Option werd door Ernst & Young uitgeroepen als onderneming van het jaar in Vlaanderen. Jan Callewaert zelf viel ook in de prijzen met het predicaat manager van het jaar.
Hoe anders kan het verkeren. De laatste jaren maakt Option flink verlies; de omzet schommelt rond een schamele €5 mln. De beurskoers noteert nu een all time low van €0,07. Plagiaat, vooral in China, zet de omzet zwaar onder druk. Ondanks de ontwikkeling van verschillende nieuwe producten blijft de verkoop al tijden achter bij de verwachtingen.
| Jaar | beurswaarde |
| 2006 | € 1mrd |
| 2017 | €21 mln |
Option heeft de laatste jaren al een paar keer op de rand van de afgrond gebalanceerd. Tot op heden weet het bedrijf nog altijd het hoofd boven water te houden. Met een herstructureringsplan wil het management de omzet dit jaar opvoeren en de kosten verlagen. Op die manier zou Option weer stabiel en winstgevend moeten worden.
Bedrijfscijfers
| Jaar | Omzet (€ mln) | Winst (€ mln) |
| 2017 | 8 – 9 | |
| 2016 | 4,2 | -7,9 |
| 2015 | 4,7 | -14,1 |
| 2014 | 5,2 | -12,8 |
| 2013 | 9,4 | -11,7 |
| 2006 | 279,8 | 35,3 |
60% is in handen van vier grootaandeelhouders:
| Jan Callewaert (ceo en oprichter Option) | 23,94% |
| Danlaw Inc (Amerikaans technologiebedrijf) | 17,02% |
| Eric van Zele (ex-ceo van Belgisch technologiebedrijf Barco) | 11,40% |
| Alychlo (investeerders, onder wie Marc Coucke) | 8,00% |
De obligaties van bovenstaande grootaandeelhouders zijn onlangs omgezet naar aandelen. Hun belang is daarmee flink vergroot. De laatste week heeft een aantal van deze grootaandeelhouders een deel van de eigen aandelen verkocht. De koers is daarmee verder onder druk komen te staan, met als resultaat dat het aandeel zich op een dieptepunt bevindt.
Deloitte is negatief
Ook nu is Option weer dicht bij de rand van de afgrond. Het bedrijf maakte bij de presentatie van de jaarcijfers over 2016 bekend dat een herstructureringsplan stabiliteit en winst moet gaan brengen. In de tweede helft van 2017 moet Option weer operationeel winst maken.
Registeraccountant Deloitte uitte onlangs zijn zorgen over Option. De kaspositie is erg slecht en Deloitte is er niet zeker van of Option de boel overeind kan houden. Het heeft ook even geduurd voordat de jaarrekening 2016 kon worden goedgekeurd. Er is Option alles aan gelegen het herstructureringsplan te laten slagen.
Lucky 7
Het herstructureringsplan bestaat uit zeven stappen, waarvan hieronder een samenvatting.
1 Verkoop van onderdeel Innolumis, waardoor op korte termijn de liquiditeitsproblemen worden aangepakt.
2 Overbruggingskrediet van €2,6 mln om de bedrijfskosten van het eerste halfjaar van 2017 te dekken.
3 €23 mln aan schuld (obligaties) omzetten in aandelen om op die manier de jaarlijkse kosten aan rentevergoeding te schrappen. Op de lening werd een coupon gegeven van 9%. De obligaties werden omgezet in aandelen tegen een koers van €0,147. Inmiddels is de koers nog maar €0,071.
4 Reorganisatie, waardoor de tweede helft van 2017 ebitda-winst kan worden geboekt. De laatste jaren werden steeds meer banen geschrapt.
5 Het bedrijf wordt strategisch opnieuw georganiseerd; het richt zich alleen op de kernactiviteiten
6 Exploitatiekosten laten zakken, door activiteiten te annuleren die niet leiden tot een snelle groei
7 Herstellen van de geloofwaardigheid van de onderneming. De laatste jaren hebben aandeelhouders van Option het zwaar gehad. Daarom moet het bedrijf financieel stabieler en weer winstgevend worden, zodat het een optimistischer pers krijgt. Op die manier kan Option positief 2018 ingaan en mocht het nodig zijn geld ophalen voor verdere groei.
Proximus als verlosser
In maart dit jaar zette Jan Callewaert zijn bedrijf nog in de etalage. Hij zei tegen het Belgische mediabedrijf De Tijd het volgende: “Ofwel je werkt met partners ofwel je wordt opgeslorpt door een groter geheel.” Option zou volgens Callewaert het best in het laatste scenario terecht kunnen komen, met bijvoorbeeld Proximus als overnemende partij. “Een fantastische prooi”, aldus Callewaert over Option tegen De Tijd.
Hoewel concrete overnamegesprekken niet aan de orde zijn volgens Callewaert, weet Proximus naar verluidt “goed wat we hier aan het doen zijn”. “Ze kunnen de verliezen meteen gebruiken als winst. Bovendien worden ze actief in het segment van het internet der dingen en kunnen ze daar internationaal ook iets betekenen.”
Door de historisch lage aandelenkoers heeft het bedrijf nog maar een waarde van €21 mln. Dat is een schijntje voor een geïnteresseerde partij. Als het herstructureringsplan slaagt, dan kan het bedrijf ook besluiten op eigen benen door te gaan. Er dus in elk geval twee kansen om het aandeel naar boven te doen bewegen. Option is een zeer risicovolle investering, maar daar staat tegenover dat de rendementskansen ook erg groot zijn.
Lees ook: Dividendportefeuille: Diageo, Chevron en VF blinken uit
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Vincent van Roon
Vincent van Roon (1982) schrijft sinds januari 2014 wekelijks een blog voor Beleggers Belangen over de sentimenten onder beleggers. Die peilt hij onder andere via beleggingsfora, waar hij zelf ook op actief is. Vincent volgt sinds zijn twaalfde de Nederlandse aandelenmarkt en is de ontwikkelingen op de beurzen sindsdien dagelijks blijven bijhouden. Hoewel hij daarbij een wereldwijde scope heeft, is de Nederlandse aandelenmarkt zijn specialisatie. Privé belegt Vincent daarom ook veelal in Nederlandse aandelen, turbo’s, opties en futures. Hij is ervan overtuigd dat saai beleggen goed beleggen is, maar ziet er geen probleem in om, ter verhoging van de spanning, met een klein deel van de beleggingsportefeuille via hefboomproducten in te spelen op de sentimenten die spelen op de beurs.