Groeiverhaal IMCD intact
Het Rotterdamse IMCD heeft de vaart er in het tweede kwartaal goed weten in te houden. De halfjaarresultaten lagen min of meer in lijn met de marktverwachting. Beleggers waren hierdoor kennelijk opgelucht omdat concurrenten als Nexeo, Univar en Brenntag de gemiddelde analistenverwachting niet wisten in te lossen. Bezien over de eerste zes maanden heeft IMCD een omzetgroei geboekt van 6% tot €936 mln. De autonome expansie bedroeg 2%, terwijl overnames en gunstige valutakoersen eveneens 2-procentpunt aan de omzetgroei bijdroegen. Door een gunstige ontwikkeling van de brutomarge steeg het operationele ebita met 8%. De nettowinst kon 7% vooruit tot €57,9 mln en de contante winst per aandeel met 8% tot €1,09. Sterk blijft ook de ontwikkeling van de vrije kasstroom die over de eerste jaarhelft met €10,5 mln steeg tot €73,8 mln. Ondanks enkele overnames is de nettoschuld vanwege die goede kasstroom nauwelijks gestegen. De verhouding nettoschuld/ebitda ligt op 2,4, tegen 2,3 per ultimo 2016. De schuldratio ligt ook nog altijd ruim onder de maximale bankeis van 3,5. Na afronding van de ovename van het onlangs aangekochte Canadese bedrijf L.V. Lomas gaat de schuldratio naar 3,0. En dan nog heeft IMCD genoeg ruimte overnames te doen wanneer kansen zich zouden voordoen.
Vage prognose
Ceo Piet van der Slikke toonde zich tevreden met de geleverde prestaties en is positief gestemd over de rest van het jaar. Maar hoe de tweede jaarhelft precies gaat verlopen blijft wat vaag. IMCD herhaalde de prognose dat het operationele ebita dit jaar zal groeien. Na de koersstijging van circa 30% dit jaar en de als gevolg daarvan flinke waardering van het aandeel zou voor beleggers meer houvast gewenst zijn. IMCD heeft zoals gezegd recent ook enkele overnames gedaan die in de tweede jaarhelft aan de resultaten gaan bijdragen. Wij blijven bij onze winstraming van €2,22 per aandeel en volstaan bij de huidige k/w van 22 met een houdadvies.
Lees ook: Hogere kosten nekken Sif
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.