Traditionele hotelketen die goed blijft presteren
In 2016 heb ik een koopadvies gegeven voor Intercontinental Hotel Group. Dat was geen slecht idee. De koers stond toen op 3274p; op het moment van schrijven (17 oktober) was dat 4091p. Ik gebruik deze tiprubriek om nogmaals aandacht te vragen voor het aandeel.
De hotelwereld is flink in beweging. Concepten als AirBnB trekken veel toeristen. Als antwoord gaan hotels meer faciliteiten aanbieden in het middensegment. Daarbij horen ook de modernste reserveringssystemen. Intercontinental Hotels is de keten van de groep in het luxesegment. Daarnaast is er onder meer Crowne Plaza Holiday Inn voor de iets minder luxueus georiënteerde klanten. Het concern volgt de trend in de sector om eigen hotel- of gebouwbezittingen te verkopen en in plaats daarvan het aantal franchises te verhogen. Dat scheelt investeringen en fluctuaties in de omzet. In plaats daarvan worden de vaste commissie-inkomsten hoger en wordt de volatiliteit van het resultaat kleiner. In de hotelbranche wordt dit het asset-light model genoemd. Per saldo heeft Intercontinental Hotel Group hotels verkocht. De opbrengst is deels gebruikt voor aandeleninkoop, maar ook voor speciale dividenden die het reguliere dividendrendement van 1,8% ver overtreffen, en toch ook acquisities van hotelketens (herpositionering voor nieuwe klantengroepen of regionale uitbreiding).
Het aandeel beleefde in augustus een dip door een tegenvallende halfjaaromzetgroei (+2%, naar £857 mln). De grotere stabiliteit in de resultaten bleek uit het operationeel resultaat (+8%, naar £370 mln). De financiële markt verwacht voor de komende jaren een flinke winststijging – van £1,96 in 2016 naar £2,59 in 2018 – maar geeft nauwelijks koopaanbevelingen. Dat biedt mogelijkheden. Met een k/w van 22,8 is Intercontinental relatief laag gewaardeerd in de sector. Kortom, dit is een spannend, enigszins speculatief aandeel met kansen.
Lees ook: Chirurgische robots veroveren het ziekenhuis
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.