Alweer een omzetrecord voor ASML

De nettowinst nam met 33,9% toe, naar €4,1 mrd. Volgens ceo Peter Wennink, heeft een aantal klanten gevraagd om vervroegde levering van bestelde systemen. Ook konden twee EUV-systemen eerder dan gedacht worden meegenomen in de omzet. Die was daardoor in het vierde kwartaal een stuk hoger dan de prognose van ASML. De kwartaalomzet was €2,6 mrd, tegen een verwachte €2,1 mrd.

Omzetontwikkeling gaat goed

Voor het eerste kwartaal gaf ASML een omzetverwachting van €2,2 mrd. Dat was lager dan de gemiddelde verwachting van analisten. Maar omdat er wat omzet in het vierde kwartaal viel die waarschijnlijk gepland was voor het eerste kwartaal, vinden we dit geen probleem. Per saldo komt het op hetzelfde neer, en gaat het gewoon nog steeds goed met de omzetontwikkeling. De voorspelde €2,2 mrd is ook zo’n 13% hoger dan de gerealiseerde omzet van een jaar geleden. ASML verwacht ook voor het hele jaar omzetgroei, maar heeft geen concrete verwachting gegeven. Wij gaan ervan uit dat de groei dit jaar weer hoog zal zijn. We rekenen op een omzet van meer dan €10 mrd, het dubbele van de omzet vijf jaar geleden.

Hogere taxatie

De winst per aandeel over 2017 is uitgekomen op €4,91. Dat is een stuk hoger dan onze voorspelling van €4,35. Omdat de voorspellingen voor dit jaar ook weer goed zijn, verhogen wij onze taxatie voor 2018 naar €5,80 (van 5,50). Gebruiken we deze taxatie voor de koers-winstverhouding van het aandeel, dan komen we uit op 27,4. Dat is aan de hoge kant, maar de groei is ook aanhoudend hoog. De omzet is de afgelopen vijf jaar gemiddeld met 13,8% per jaar gegroeid, en we verwachten dat deze hoge groei de komende jaren kan doorzetten. De nieuwe EUV-technologie begint een succes te worden, en dat zal aan de groei bijdragen. Bedrijven die jaar in, jaar uit goed presteren zijn gewild bij beleggers. Daardoor zijn de aandelen op het oog hoog gewaardeerd. Maar liever kwaliteit voor een hoge prijs, dan rommel voor weinig. Ons advies blijft ‘kopen’.