RELX groeit gestaag verder
RELX overlegde over 2017 een omzet van £7,36 mrd, tegen een consensus van £7,45 mrd. De autonome groei kwam uit op een keurige 4%, wel net iets minder dan de 4,2% die was voorzien door analisten. Een kleine meevaller was de dividenduitkering. Deze gaat met 10% omhoog, tot 39,4 pence per aandeel, 0,4 pence boven verwachting. Aandeelhouders RELX NV krijgen een 6% hoger dividend van €0,448. De winstuitkering stijgt min of meer in lijn met de ontwikkeling van de onderliggende winst per aandeel.
RELX gaat dit jaar de structuur vereenvoudigen tot slechts één moederholding. Aandeelhouders RELX NV krijgen dan aandelen RELX PLC. De notering in Amsterdam blijft evenwel bestaan.
Verdere groei
De afdelingen’ Risk & Business Analytics’ en ‘Exhibitions’ laten met respectievelijk 8 en 6% nog altijd de meest aansprekende onderliggende groeicijfers zien. Risk levert tools en informatie voor verzekeraars, banken en overheden ten behoeve van hun risicobeheersing. Bij dit op één na grootste bedrijfsonderdeel steeg de operationele marge van 36,0 naar 36,6%. De fundamenten voor verdere groei dit jaar bij dit onderdeel blijven volgens RELX intact.
Exhibitions, dat zich richt op het organiseren van allerlei vakbeurzen, zag vooral groei in Europa, Japan en China. Voor dit jaar is het concern eveneens positief over dit bedrijfsonderdeel.
Krappe budgetten
Bij het onderdeel Scientific, Technical & Medical kwam de groei niet verder dan 2%. Krappe overheidsbudgetten zullen daar een rol spelen. De operationele marge bleef stabiel op 36,8%. Het is nog altijd het meest winstgevende onderdeel, en voor 2018 verwacht RELX wederom een beperkte omzetgroei bij deze grootste divisie van het concern.
Legal, dat juridische uitgaven verzorgt, bleef eveneens steken op +2%. Dit komt door een gebrek aan groei in de Verenigde Staten en Europa. Door procesverbeteringen steeg het onderliggende operationele resultaat hier echter wel, met 11%.
De belangrijkste business trends uit 2017 bij RELX als geheel, zijn ook dit jaar zichtbaar. Een verdere groei van de winst per aandeel ligt daarmee in het verschiet. Bij een k/w van circa 17 blijven wij bij ons koopadvies.
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.