Column: wat als de rente en inflatie tóch stijgen?

De consensus is dat de moeilijke beursperiode van voorbijgaande aard is. Uiteindelijk zullen optimisme over de economische groei en de bedrijfswinsten de overhand krijgen.

Het verleden leert ons echter dat de consensus volgen geen garantie biedt op succes. Wat als het anders loopt? Als de inflatie tóch veel forser aantrekt dan verwacht, met name in de VS? Het waren precies die Amerikaanse inflatie- en rentevrees die op de markten de lont in het kruitvat staken. En als het dondert op Wall Street, dan rommelt het op het Beursplein.

Telecom

Eén van de manieren om op een scenario van hogere inflatie en rente te anticiperen, is de sectorspreiding van de aandelenportefeuille te bekijken. Pas bijvoorbeeld op met sectoren die het vooral moeten hebben van hun dividend, zoals de telecomsector. Dat is een gulle dividendbetaler, waardoor sommige beleggers telecom als alternatief voor obligaties zien. Maar mocht de obligatierente verder stijgen, dan zullen die beleggers de voorkeur geven aan échte obligaties – zonder aandelenrisico. Bovendien is de telecomsector kapitaalintensief, met veel schuld op de balans. Ook al niet bepaald aantrekkelijk als de rente inderdaad omhoog gaat.

Grondstoffen

Aan de andere kant zou de grondstoffensector kunnen profiteren van méér inflatie. Grondstofprijzen en inflatie zijn vaak gelinkt. Ook de aanhoudende economische groei wereldwijd is een plus, met vooral groeilanden als relevante factor. Zij bepalen het momentum in de vraag naar grondstoffen.
Het lijkt er bovendien op dat grondstofspelers hun fouten uit het verleden – goede vooruitzichten beantwoorden met massale investeringen en even massale schulden – dit keer vermijden. Dat is goed voor de bedrijfsbalansen én de balans tussen vraag en aanbod. Als het aanbod achterblijft bij de aantrekkende vraag, dan kunnen de prijzen omhoog.

Inspelen op grondstoffen kan via een ruim palet aan aandelen, zoals spelers uit de industriële metalen. Ook trackers zijn een mogelijkheid. Maar let op: door hun manier van werken (via futures) kan het rendement fors afwijken van het prijsverloop van de onderliggende grondstof. Zonder deskundig advies kun je er dus maar beter niet aan beginnen.