TKH maakt zich op voor winstsprong

De omzetgroei van TKH Group is in het vierde kwartaal afgezwakt naar 7% tot €386,1 mln. In de eerste negen maanden van vorig jaar lag die stijging nog op ruim 12%. Over heel 2017 namen de inkomsten met bijna 11% toe, naar €1,5 mrd. Onderaan de streep groeide de winst beduidend minder snel. Het nettoresultaat van €88,6 mln lag slechts 1% hoger dan een jaar eerder. In het afgelopen kwartaal nam dat bedrag met 7% af tot €28,7 mln.

De achterblijvende winstontwikkeling is geen verrassing. TKH had bij de publicatie van de halfjaarcijfers al aangekondigd dat de winstgroei in 2017 wat zou achterblijven. De belangrijkste oorzaken daarvoor zijn hogere investeringen in de uitbouw van capaciteit en de ontwikkeling van nieuwe producten. In het vierde kwartaal nam het bedrijf bovendien een reorganisatielast van €4,6 mln.

Ondanks de bescheiden winstgroei, steeg het aandeel na de cijferpublicatie met ruim 4%. Dat was voornamelijk te danken aan de goede vooruitzichten. Het bedrijf verhoogt de doelstelling voor het rendement op de verkopen met een procentpunt, naar een bandbreedte van 12% à 13%. In 2017 was dat 10,2%. Ook streeft TKH naar een iets hoger rendement op het geïnvesteerd vermogen. De hogere marge kan hoogstwaarschijnlijk worden behaald over een groeiende omzet. Dankzij de aantrekkende economische groei neemt de vraag uit de belangrijkste afzetmarkten naar verwachting in 2018 verder toe.

TKH keert meer dividend uit

Op divisieniveau sprong de verbetering bij Telecom Solutions eruit. In 2017 schoot de ebita met 45% omhoog naar €25,9 mln dankzij een hogere bezettingsgraad en efficiencyverbeteringen. Hoewel de winst per aandeel van €2,30 nauwelijks hoger lag dan in 2016 (€2,25), kiest TKH er toch voor om het dividend te verhogen van €1,10 naar €1,20 per aandeel. Daarmee blijft het bedrijf aan de onderkant van de nagestreefde payout-ratio van 50 tot 70%. In het lopende jaar kan de winst per aandeel oplopen richting €2,70. Aangezien de k/w (19,4) weinig opwaarts potentieel heeft, vormen de cijfers geen aanleiding het houdadvies aan te passen.