Focus Eon gaat zich uitbetalen

Eon heeft de eigen cijferpublicatie volledig in de schaduw geplaatst van het nieuws over de overname van Innogy. De onderneming heeft een akkoord bereikt met RWE voor de aankoop van haar belang van 76,8% in dit bedrijf. Daarnaast doet Eon een bod op de resterende aandelen. Hieraan hangt een prijskaartje van circa €5 mrd. Dat geld komt deels vrij dankzij een bijdrage van €1,5 mrd van RWE. Als onderdeel van een gecompliceerde transactie ontvangt dit concern namelijk onder meer de activiteiten op het vlak van duurzame energie van zowel Eon als Innogy en een belang van 17% in Eon.

Complexe transactie

Beide bedrijven verwachten dat de uitruil voor eind 2019 wordt afgerond. Hoewel er behoorlijk wat activiteiten betrokken zijn bij de overname, is het onwaarschijnlijk dat toezichthouders of aandeelhouders dwars gaan liggen. Noch Eon, noch RWE krijgt een overmatig dominante marktpositie binnen zijn marktsegment. In het geval van Eon ontstaat een bedrijf met circa 50 miljoen (eind)klanten en een distributietak met jaarlijkse inkomsten van €37 mrd. Het concern verwacht dat de synergievoordelen kunnen oplopen tot €600 à €800 mln in 2022. De besparingsmogelijkheden en het veranderende karakter van de activiteiten, zorgen ervoor dat het nutsbedrijf na een aantal heel lastige jaren weer in een positie komt waarin het de winst kan laten groeien.

Eindelijk weer groei

In 2017 nam de omzet met 1% af naar €38,0 mrd. De ebitda bleef stabiel op €5,0 mrd, terwijl het bedrijfsresultaat met 1% daalde naar €3,1 mrd. Onderaan de streep veerde de nettowinst met 58% op naar €1,4 mrd dankzij de vergelijking met een zeer lastig 2016. Eon voorspelt dat de hernieuwde focus ervoor zorgt dat het bedrijfsresultaat de komende jaren met gemiddeld 3% à 4% kan oplopen. Voor de winst per aandeel komt die groei zelfs op 5% à 10%. In 2018 keert Eon een dividend uit van €0,43 (4,6% rendement) en het bedrijf wil dat bedrag de komende jaren stapsgewijs laten groeien. De sterk verbeterde groeivooruitzichten, het aantrekkelijke dividend en de positieve nieuwsstroom vormen aanleiding om het advies te verhogen naar kopen.