Overnamekandidaat met veel potentieel

Ashland werd in 2014 voor het eerst getipt in het Dividend E-Magazine. Sindsdien is er veel veranderd met de afsplitsing van Valvoline (smeermiddelen) in 2015 als belangrijkste gebeurtenis. Het ‘nieuwe’ Ashland Global Holdings bestaat vooral uit de divisie Specialty Ingredients,met 68% van de omzet in 2017. De producten van deze divisie, die natuurlijke, synthetische en semi-synthetische polymeren uit onder meer plant- en zaadextract gebruikt, worden onder meer gebruikt door farmaceuten, producenten van dranken en levensmiddelen, persoonlijke verzorgingsproducten, verf- en coatings, verpakkingsmaterialen en ook olieservicebedrijven.

Aandeleninkoop

Vorige maand maakte Ashland bekend de divisie Composites (24% van de omzet in 2017) samen met andere minder goed renderende assets in de etalage te willen zetten. De opbrengst zal gebruikt worden voor een combinatie van schuldreductie en aandeleninkoop. Ashland kondigde meteen een nieuw inkoopprogramma aan van maar liefst $1 mrd. Gezien de huidige beurswaarde van ruim $4 mrd is dat zeer significant.

Daarnaast blijft Ashland, mede vanwege de bescheiden beursomvang, een interessante overnamekandidaat. De grotere Britse sectorgenoot Croda International wordt als belangrijkste potentiële koper gezien. Vooral in de snelgroeiende farmaceutische- en persoonlijke verzorgingsmarkten weet Ashland mede door jaarlijkse prijsverhogingen hoge marges te realiseren.
De geschatte k/w van 22 voor 2018 is zeker niet te hoog. Voor de komende jaren wordt namelijk dubbelcijferige winstgroei voorzien, mede dankzij de inkoop van eigen aandelen. Ook het huidige dividend, dat vorig jaar werd verlaagd van $0,39 naar $0,225 vanwege de verkoop van de positie in het eveneens beursgenoteerde Valvoline, biedt de komende jaren nog veel ruimte voor groei. Het aandeel is en blijft koopwaardig.