Wat te doen met het gezamenlijke bod op Abertis?
Hochtief biedt €18,36 in contanten per aandeel en Atlantia trekt zijn bod in. Als de minimale aanmelddrempel van 50% is gehaald, zal Abertis in een speciale holding worden ondergebracht. Atlantia krijgt hierin een nipte meerderheid van 50% plus één aandeel. Hochtief krijgt 20% min één aandeel en zijn Spaanse moeder ACS 30%.
Advies Abertis
Atlantia zal de Spaanse uitbater van tolwegen dus consolideren, en dientengevolge ook de schuld op zijn balans nemen. Voor de financiering zal Hochtief nieuwe aandelen plaatsen bij moeder ACS, die vervolgens een grote pluk verkoopt aan Atlantia. De Italianen krijgen daardoor 24% van de aandelen Hochtief in handen, terwijl het 71,7%-belang van ACS in Hochtief zal afnemen naar 50,2%.
Wij raden aan om de stukken Abertis aan te melden. Het bod waardeert het aandeel op 17,5 keer de winst voor dit jaar, een alleszins redelijke prijs. Grootaandeelhouder Caixa zal zijn 21,55%-belang aanbieden en een concurrerend bod is onwaarschijnlijk.
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.