NN Group gaat dieper snijden
De onderliggende winst van NN Group is in het eerste kwartaal met 23% gedaald naar €313 mln. De verzekeraar kampte met een tegenvaller van €89 mln door hoge schade-uitkeringen na de storm die Nederland in januari teisterde. Hierdoor schoot de combined ratio van de Nederlandse schadedivisie omhoog van 98,6% naar 106,3%. Dit betekent dat de uitkeringen hoger lagen dan de premie-inkomsten. Bij de Nederlandse levensverzekeringsdivisie liep de onderliggende winst eveneens iets terug: -4% naar €212 mln. Betere resultaten bij de Europese verzekeringsactiviteiten (+69% naar €70 mln) en de divisie Vermogensbeheer (+24% naar €41 mln) waren onvoldoende om winstdaling bij andere afdelingen op te vangen.
Kosten besparen
Onderaan de streep daalde de nettowinst met slechts 8% naar €399 mln. Dankzij enkele beleggingswinsten was de terugval veel minder groot dan op operationeel niveau. Ook speelt mee dat NN Group erin slaagt om de kosten flink te verlagen. Sinds eind 2016 heeft de verzekeraar de kostenbasis met €175 mln omlaag gebracht, tot €1,8 mrd. Dat is de helft van het besparingsdoel van €350 mln waar het bedrijf in de periode tot 2020 naar streefde. De goede voortgang vormt aanleiding om de kostendoelstelling te verhogen naar €400 mln. Een deel van de besparingsmogelijkheden vloeit voort uit de vorig jaar afgeronde overname van branchegenoot Delta Lloyd.
Dividendgroei
De kwartaalcijfers wijzen erop dat NN Group ruimte krijgt om het dividend sneller te verhogen. Die ruimte ontstaat niet alleen door de kostendaling, maar ook door de groeiende kapitaalbuffer. De Solvency II ratio verbeterde van 199% naar 213%. Behalve aan een gezonde kapitaalgeneratie was dat ook het gevolg van het gunstige marktklimaat.
De kwartaalresultaten wijzen erop dat de verwachting van een dividend van €1,75 over 2018 niet te hoog gegrepen is. Het dividendrendement van 4,5% vormt bij gebrek aan mogelijkheden om de inkomsten structureel in een hoog tempo op te schroeven, het belangrijkste argument onder het houdadvies voor NN Group.
| NN Group in eerste kwartaal | kw1 2018 | kw1 2017 |
| Onderliggende winst | €313 mln | €406 mln |
| Winst voor belastingen | €477 mln | €544 mln |
| Nettowinst | €399 mln | €435 mln |
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.