Koersdaling levert weer koopkans op

Het Franse Groupe SEB, bekend van herkenbare en sterke merknamen als Moulinex, Tefal, Krups, Rowenta en vrij recent ook WMF (professionele koffiemachines) tikte op donderdag 11 juli een laagste jaarkoers van €142,70 aan. Daarmee is er, gemeten vanaf de hoogste koers in januari van €175,90, inmiddels een koersdaling van bijna 20%.

Het in 1857 opgerichte familiebedrijf SEB (Société d’Emboutissage de Bourgogne) werd op 16 januari 2015 gekocht voor de dividendportefeuille op een koers van €59,63 en is nog altijd een van de grote uitblinkers, met een totaalrendement van ruim 160%. Met name de overname van het Duitse WMF in 2016 gaf het aandeel vleugels. Dankzij WMF, ‘s werelds grootste maker van professionele koffiemachines, boorde SEB een nieuwe groeimarkt aan en werd het bedrijf minder afhankelijk van de verkoop aan consumenten. Ook is de geografische spreiding dankzij WMF verbeterd, met vooral een sterkere aanwezigheid in Duitsland.

Opkomende markten bepalend

In totaal is het innovatieve SEB actief in 150 landen. Met 10% komt slechts een klein deel van de omzet uit de VS. Opkomende markten, in 2017 goed voor 41% van de omzet, zijn bepalend voor SEB, dat vorig jaar een organische groei van 9,1% realiseerde. De groeimotor is China, waar SEB als grootaandeelhouder van marktleider Supor 20% van zijn omzet realiseert. De handelsoorlog en de dalende beurskoersen in vooral Azië drukken ook het aandeel SEB. Dat is echter tijdelijk. Op lange termijn zijn opkomende markten juist essentieel.

Met een voor dit jaar geschatte k/w van 16,5 is SEB goedkoop met het oog op de sterke groeivooruitzichten de komende jaren. Het dividend oogt laag, met 1,4%, maar groeit wel met dubbele cijfers. Dit jaar werd €2,00 dividend betaald (+16%) bij een payout ratio van slechts 27%. De recente koersdaling levert opnieuw een prima koopkans op.