Tip dividend: kopen op zwakte

Het aandeel van het Amerikaanse Illinois Tool Works (ITW) ligt er dit jaar, overigens in lijn met veel sectorgenoten, slecht bij met een koersdaling van bijna 20%. Industrieel conglomeraat ITW telt zeven divisies die een groot aantal producten maken, waaronder auto-onderdelen, professionele keukenapparatuur, test- en meetsystemen, lasapparaten, lijmen en coatings, bouwgereedschap, onderdelen voor medische apparatuur en verpakkingsapparaten.

Het bedrijf is met ruim 50.000 werknemers wereldwijd actief met in 2017 ruim 43% van de omzet in de VS, 29% in Europa en 18% in Azië. Eind juli kwam ITW met een winstwaarschuwing die voor de grootste koersdaling (-6%) in de laatste zeven jaar zorgde.

De waarschuwing volgde na zeven opeenvolgende kwartalen waarin ITW juist beter dan verwachte winstcijfers rapporteerde. De jongste kwartaalcijfers waren iets minder dan verwacht met een 6,4% hogere omzet van $3,83 mrd en een aangepaste wpa van $1,97 per aandeel.

Teleurstellend voor analisten was met name de herziene outlook met een voor 2018 geschatte wpa van $7,50-$7,70 (10 cent lager dan voorheen) en een operationele marge van 24-25% tegen 25-25,5% eerder. Pluspunt was evenwel dat ITW, dat aangeeft veel last te hebben van de sterke dollar, vasthoudt aan een verwachte organische omzetgroei van 3-4% dit jaar.

DIVIDEND EN AANDELENINKOOP

Qua dividend kunnen weinig Aristocrats tippen aan het bedrijf, dat kort geleden het dividend nog met ruim 28% opschroefde (payout-ratio 50%). ITW streeft ernaar op de volledige operationele cashflow na investeringen terug te sluizen via dividend en aandeleninkoop. De laatste drie jaar werd er in totaal voor maar liefst $5 mrd uitgegeven aan de inkoop van aandelen, naast een jaarlijks dividend van momenteel ongeveer $1 mrd. Met een geschatte k/w van 18 en met name een dividendrendement van 2,9% is ITW koopwaardig voor de lange termijn. Buy the dips.