Volkerwessels positief over marktvooruitzichten

Zoals verwacht hakten de extra kostenoverschrijdingen bij de bouw van de zeesluis in IJmuiden er goed in bij Volkerwessels. De ebitda daalde in de eerst zes maanden van het jaar met een derde naar €61 mln. Zonder de eerder bekendgemaakte strop van €31,5 mln voor IJmuiden, steeg de ebitda met 3,3% naar €93 mln. Dat is beter dan de afgegeven verwachting van €85-91 mln.

De omzet kwam 3,8% hoger uit, op €2,8 mrd. Daarmee is de onderliggende ebitda-marge stabiel gebleven op 3,4%. Het nettoresultaat halveerde naar €19 mln. Exclusief de voorziening was dat €43 mln (+16%).

Daling woningverkoop Volkerwessels

Volkerwessels deed vooral goede zaken in het Verenigd Koninkrijk en met het aanleggen van energie- en telecomnetwerken in Nederland. De grootste bijdrage aan het resultaat leverde als vanouds de Nederlandse bouw- en ontwikkelingspoot. Ondanks een daling van het aantal verkochte woningen door uitstel van grote transacties steeg de ebitda hier met 5%. Volkerwessels wist voor €500 mln aan nieuwe opdrachten binnen te slepen, waaronder enkele grote woningontwikkelingsprojecten. Een mooie opsteker, gezien het tekort aan bouwlocaties. Dissonant was de Nederlandse infradivisie, die ook zonder de bleeder in IJmuiden een fors lager resultaat boekte. Slecht weer speelde het onderdeel parten, evenals de hoge tenderkosten voor grote projecten.

De verwachting voor geheel het jaar van een gelijke of licht hogere ebitda, inclusief de voorziening voor de zeesluis, wordt gehandhaafd. Het optimisme bij de bouwer groeit. Topman Jan de Ruiter spreekt van erg sterke markten en een grote vraag. Dit komt tot uiting in een record orderboek van €8,8 mrd, een toename van 8,4% vergeleken met ultimo 2017. Het bedrijf ziet IJmuiden als een eenmalige uitglijder en verwacht een gelijk of iets hoger interimdividend uit te keren. De vooruitzichten zijn goed, maar de onderliggende winstmarge biedt weinig ruimte voor verbetering. Bij een k/w van 10 is de cyclische bouwer goed gewaardeerd en handhaven wij ons houdadvies.