Aantrekkelijk geprijsde vastgoedontwikkelaar

Immobel is na de fusie met grootaandeelhouder en sectorgenoot Allfin in 2016 de grootste beursgenoteerde vastgoedontwikkelaar van België. Het bedrijf streeft ernaar baanbrekende en inspirerende projecten neer te zetten. Immobel bestaat al sinds 1863. Van oudsher is de onderneming vooral actief in kantoorpanden, maar door de fusie met Allfin heeft het nu ook een sterke residentiële poot. Het bedrijf is voornamelijk in België actief, onder meer met de bouw van woningen. Immobel is ook operationeel in Luxemburg en Polen en sinds kort ook in Frankrijk.

Na het topjaar 2016 waarin het concern dus ook een fusie aanging, verliepen de zaken in 2017 beduidend minder voortvarend. Een grote volatiliteit in de resultaatontwikkeling is dan ook inherent aan projectontwikkeling. Het al dan niet verkopen van een bepaald project is van grote invloed op de eindcijfers. De fusie met Allfin zou dan ook wat meer rust moeten brengen omdat woningen minder conjunctuurgevoelig zijn dan kantoren. Immobel heeft het accent eind 2017 verder verlegd naar woningbouw door de (partiële) overname van het Franse Nafilyan.

Limieten

De eerstehalfjaarwinst over 2018 van €15 mln lag liefst 77% hoger dan een jaar terug en oversteeg zelfs de totale jaarwinst over 2017 van €11 mln. Immobel had in 2017 laten weten dat de periode 2018-2020 goede jaren zouden worden. Vooral woningbouw ligt aan de groei ten grondslag. In de tweede helft van dit jaar wacht nog de verkoop van het Poolse CEDET-gebouw dat een aanzienlijke winstbijdrage zal leveren. Immobel stelt nu al een mogelijke dividendverhoging van 10% in het vooruitzicht. Ook over het moeilijke jaar 2017 steeg het dividend met 10%. Op de tot €52 teruggevallen koers bedraagt het dividendrendement een aantrekkelijke 4,7%. Koop een gelimiteerde positie met inachtneming van de beperkte free float van circa 25%. Werk dus wel met strikte aan- en verkooplimieten.