Toptip van de week: LVMH blijft stevig groeien

Over 2017 steeg de autonome omzet van LVMH met 12%. Autonoom wil zeggen zonder bijzondere posten, acquisities en desinvesteringen en zonder wisselkoerseffecten. In het eerste kwartaal van 2018 was dit 13%. Over de eerste helft van 2018 kwam de autonome omzetgroei uit op 12%. In het derde kwartaal was het 11%. Dat zijn groeicijfers waarover verreweg de meeste bedrijven niet eens durven dromen.
De omzetstijging wordt door alle divisies stevig ondersteund. Over de eerste negen maanden van 2018 kenden de divisies Mode & Leer, Parfum & Cosmetica en Horloges & Juwelen met 14% de hoogste groeipercentages. Wijn & Sterke drank en de eigenwinkelverkopen op vliegvelden, schepen en de ‘magasins’ groeiden met respectievelijk 7 en 8% autonoom ook stevig.

Toekomst van LVMH

Sinds het advies van 10 oktober 2017 is een koerswinst van 20,3% gerealiseerd (exclusief dividend). De koerswinst was echter al in mei 2018 geboekt. De goede halfjaar- en negenmaandscijfers van 24 juli hebben daaraan dus niets toegevoegd. Sterker nog, de aandelenkoers is sinds mei met ruim 10% gedaald. Dat karakteriseert het beleggingsklimaat. Het bedrijf wijst op het scherper wordende handelsconflict tussen de VS en China waardoor de zaken nadelig kunnen worden beïnvloed. Ook afnemende toeristenstromen vanuit China en scherpere Chinese douanecontroles bij terugkerende toeristen kunnen zo’n nadelig effect veroorzaken.

Advies

Vooralsnog valt het conflict mee in de zin dat het de omzetgroei van LVMH niet sterk heeft geraakt. Wel is duidelijk dat het beleggingssentiment in Europa onder dit conflict leidt. Het sentiment in de VS blijft uitbundig positief. Maar het aandeel van LVMH noteert nu eenmaal aan de beurs van Parijs en staat daardoor meer onder invloed van het beleggerssentiment dat de Europese aandelen raakt. Wij handhaven ons koopadvies op grond van de verwachting dat LVMH in 2018 operationeel goed blijft presteren.