Toptip van de week: ASR

De goede operationele gang van zaken is een belangrijke verklaring voor de stijgende beurskoers van ASR. In het eerste halfjaar bleef het operationele resultaat mooi op peil, hoewel een januaristorm de winstgevendheid in het schadesegment onder druk zette. De verzekeraar koppelt de degelijke resultaatontwikkeling aan een stevige kapitaalbuffer. De Solvency II ratio van 194% is voldoende om wat extra’s te doen voor de aandeelhouders, of om een overname te plegen. Die laatste optie wordt de afgelopen tijd steeds waarschijnlijker. De onderneming is namelijk in de race om Vivat over te nemen, en wordt ook in verband gebracht met Loyalis. Topman Jos Baeten benadrukt overigens dat een aankoop geen absolute must is voor zijn bedrijf.

Advies

Het vooruitzicht van een middelgrote overname die mogelijk deels gefinancierd wordt door een emissie, vormt aanleiding om het advies tegen het licht te houden. Op de korte termijn kan een dergelijke transactie onzekerheid en koersdruk creëren. Daardoor ontstaat mogelijk een kans om tegen een lagere koers in te stappen. Het management heeft per slot van rekening voldoende ervaring om zich niet te vertillen aan een overname. Bovendien wordt het bedrijf alleszins redelijk gewaardeerd, met een koers van minder dan 9 maal de verwachte winst. In afwachting van meer nieuws over een mogelijke overname door ASR geldt nu een houdadvies voor het aandeel.