Mooie jaarcijfers ArcelorMittal

Staalconcern ArcelorMittal heeft een prima jaar achter de rug. Het operationele resultaat (ebitda) kwam uit op $10,3 mrd, een toename van 22,1% vergeleken met 2017. Onderaan de streep werd een nettowinst geboekt van $5,1 mrd ($5,07 per aandeel). Dat is een stijging van 12,7% ten opzichte van dezelfde periode een jaar geleden. De omzet kwam uit op $76 mrd, een toename van 10.7% vergeleken met 2017. ArcelorMittal profiteerde van hoger staal- en ijzerertsprijzen, maar verscheepte 1,6% minder staal vergeleken met 2017. De nettoschuldpositie bleef ongewijzigd op circa $10 mrd. Daarmee lagen de resultaten in lijn met de gemiddelde analistenverwachting. ArcelorMittal verhoogt het dividend van $0,10 naar $0,20 per aandeel en gaat circa 4 miljoen (0,4%) uitstaande aandelen inkopen.

Enorme meevaller

Ondanks de prima jaarcijfers sloot ArcelorMittal 4% lager. Een verklaring voor deze daling zit hem in de nettowinst van het vierde kwartaal en de outlook voor 2019. De nettowinst kwam uit op $1,2 mrd, maar hier bleek een enorme belastingmeevaller uit Luxemburg in te zitten van $800 mln. De winst per aandeel exclusief deze belastingmeevaller bedraagt $4,24 over 2018.

ArcelorMittal waarschuwde aandeelhouders dat de wereldwijde toename van de vraag naar staal door stagnatie van de Chinese markt afzwakt van 2,8 % naar 0,5-1%. De staalproducent verwacht dat de totale vraag naar staal in China zal dalen met circa 0,5 tot 1,5%. De vraag bij machinefabrikanten neemt naar verwachting af, die bij de auto-industrie en bouwbedrijven blijft naar verwachting ongewijzigd. Daar komt bij dat mogelijke overproductie in de Chinese staalindustrie de prijzen in andere landen kan drukken.

Advies ArcelorMittal

Mijn taxatie voor de winst per aandeel voor 2019 is $4,00. Dat betekent een daling van 5,6% ten opzichte van 2018 ($4,24). Uitgaande van die taxatie komt de koers-winstverhouding bij een aandelenkoers van €19,22 op 5,4. Dit lijkt goedkoop, maar ArcelorMittal is erg gevoelig voor veranderingen in het economische klimaat. Daarom ga ik niet verder dan een houdadvies.