Special dividend: nieuw hoogtepunt na supermaand

Na het ‘tussenjaar’ 2018, dat uiteindelijk met een minimale plus werd afgesloten, verloopt 2019 vooralsnog weer als vanouds, met eind februari een dubbelcijferig rendement voor de dividendportefeuille, die nog uit 36 aandelen bestaat.

Ik zeg hier niet zonder reden ‘nog’, want over enkele dagen zal het Finse Amer Sports automatisch uit de portefeuille verdwijnen als de overname door het Chinese consortium onder leiding van Anta Sports wordt afgerond. De ontvangen €40 cash per aandeel betekent een uiteindelijk rendement van 72,8% voor de dividendportefeuille. Dat is achteraf gezien zeer makkelijk verdiend, want Amer Sports, dat in twee stappen in 2017 en 2018 werd aangekocht, zat nog geen twee jaar in de dividendportefeuille.

Het gedwongen afscheid van Amer Sports, met een weging van ruim 4% uitgegroeid tot een zwaargewicht door de flinke koersstijging en bijkoopactie in augustus 2018, levert ook gelijk een probleem op, want de kaspositie groeit naar ruim 5%. Bovendien zijn Novartis en Sanofi twee aandelen waar ik op termijn mogelijk afscheid van zal nemen, hoofdzakelijk vanwege de zeer minimale dividendgroei (zie verderop).

Daar komt bij dat Novartis in het tweede kwartaal de oogheelkundige divisie Alcon wil afsplitsen, waarbij aandeelhouders Novartis voor elke vijf aandelen één nieuw aandeel Alcon ontvangen. Wat de impact hiervan op het dividend is zal nog moeten blijken, ook al heeft Novartis aangegeven het dividend te willen laten groeien.

Hoe dan ook zal ik in Europa op zoek moeten naar vervangers, wat geen makkelijke opgave is gezien de recente koersstijgingen en het beperkte aanbod van geschikte kandidaten. Eventuele nieuwe aankopen zal ik dan ook uitsluitend doen op momenten van koerszwakte, ofwel buy the dips.

Teleurstellende ontwikkeling

Qua beurskoersen is er in 2019 geen reden tot klagen, met een dubbelcijferig rendement voor bijna de helft van alle aandelen in portefeuille en een sterk herstel voor achterblijvers als A.O. Smith en SEB (allebei +23% in 2019).

Ook de jongste aankopen Eastman Chemical en Honeywell doen het uitstekend met na krap twee maanden inmiddels zeer fraaie winsten van bijna 20%. Wat wel tegenvalt is de ontwikkeling van het dividend, met een teleurstellende dividendgroei voor aandelen uit de sectoren Consumer Staples en Industrials.

Danone verhoogt het dividend dit jaar met slechts 2% tot €1,94. Ter illustratie: vorig jaar was het Franse levensmiddelenbedrijf nog goed voor een 12% hogere uitkering. Ook Henkel (zie kader) stelt hier zwaar teleur, net als Reckitt-Benckiser , dat het slotdividend met slechts 2,5% verhoogt naar 100,2 pence.

Binnen de sector industrie nemen ook slotenmaker Assa Abloy en conglomeraat 3M flink gas terug. Assa keert in 2019 een 6% hoger dividend van SEK 3,50 uit, net als 3M, dat het kwartaaldividend verhoogt naar $1,44 per aandeel. Zowel Assa als 3M was de afgelopen jaren telkens goed voor een flink hogere dividendgroei.

Niet verrassend wat dat betreft was de kleine verhoging door zowel Novartis als Sanofi. Sanofi keert €3,07 (+1,3%) uit, Novartis CHF 2,85 (+1,8%). In positieve zin kondigde de Duitse herverzekeraar Muenchener Rueck (MR) na tussenjaar 2018 aan het dividend in 2019 flink te verhogen van €8,60 naar €9,25.

Ook luxegigant LVMH, dat net als MR nabij een hoogste koers ooit noteert, stelde niet teleur met een 18% hoger slotdividend van €4,00 per aandeel. Spoorvervoerder CSX tot slot verhoogt het dividend dit jaar met ruim 9% tot 24 cent per kwartaal.