Het Nederlandse dividendseizoen barst weer los

Traditiegetrouw zijn april en mei het belangrijkst voor dividendbeleggers in Nederland. We zetten de meest in het oog springende gebeurtenissen voor 2019 weer op een rijtje.

Voor Europese beleggers breekt weer een belangrijke periode aan. Het gros van de beursgenoteerde aandelen noteert slechts één keer per jaar ex-dividend, en dit gebeurt veelal in de maanden april en mei. Wie in aanmerking wil komen voor het dividend zal de desbetreffende aandelen voor de ex-dividenddatum in bezit moeten hebben. De uitkering, of betaalbaarstelling, van dat dividend volgt in de regel dan enkele dagen tot weken later. Ook in Nederland keert het gros nog altijd slechts één keer per jaar een dividend uit, waarbij het vooral de qua beurswaarde wat kleinere fondsen zijn die minder frequent betalen.

AEX, AMX en AScX

Binnen de AEX-index zijn er op dit moment in totaal acht aandelen (exclusief Gemalto dat wordt overgenomen en dit jaar geen dividend uitkeert) die één keer betalen: ArcelorMittal, Randstad, Philips, IMCD, Aalberts, Ahold Delhaize, ASML en Vopak. Twaalf AEX-fondsen betalen twee keer per jaar dividend: Aegon, KPN, Wolters Kluwer, DSM, Akzo Nobel, Heineken, ABN Amro, ASR Nederland, NN Group, Unibail-Rodamco Westfield en RELX. Bij deze halfjaarlijkse dividendbetalingen is het
interim-dividend in de regel een derde van het totale dividend dat over het desbetreffende jaar zal worden uitgekeerd. Het slotdividend, dat de komende maanden door de hierboven genoemde aandelen wordt uitbetaald, vormt dan ook het belangrijkste deel van het dividend. Een kwartaaldividend wordt inmiddels al jarenlang uitgekeerd door AEX-fondsen Unilever en Royal Dutch Shell. Samen met midkappers Wereldhave en Aperam zijn het de enige echt Nederlandse fondsen die vier keer per jaar ex-dividend noteren, met telkens gelijke uitkeringen verdeeld over het jaar. Twee AEX-aandelen betalen geen dividend: Adyen en Galapagos.

Binnen de AMX-index zijn er dertien jaarlijkse betalers: Eurocommercial Properties, Besi, GrandVision, Signify, Boskalis, Corbion, Fugro, SBM Offshore, Arcadis, ASMI, TKH, BAM en WDP. Een halfjaarlijks dividend is er voor PostNL, AMG, Flow Traders en Intertrust. OCI, Basic-Fit, Altice Europe, Takeaway.com, TomTom en Air France-KLM betalen geen dividend. Onder de AScX-fondsen tot slot tellen we negen aandelen die één keer per jaar uitbetalen: ForFarmers, SIF Holding, Nedap, Fagron, Wessanen, Accell Group, Van Lanschot Kempen, Kendrion en Brunel. Dankzij nieuwkomers als NIBC en B&S Group, die beide twee keer per jaar dividend betalen, zijn er samen met Lucas Bols, NSI, Sligro, Vastned Retail, Acomo en Volker Wessels inmiddels acht halfjaarlijkse betalers onder de Nederlandse smallcaps. Bovendien staakten zowel Binck als Kas Bank, die beide worden overgenomen en halfjaarlijks betaalden, inmiddels hun dividenduitkering.

Op de Amsterdamse beurs is er anno 2019 nog steeds een kleine meerderheid van jaarlijkse betalers, met in totaal 31 aandelen. Vooral dankzij het grote aantal nieuwkomers de laatste jaren dat direct is gestart met een halfjaarlijkse uitkering wordt het overwicht van aandelen die slechts één keer uitkeren steeds kleiner. Dat is overigens geheel in lijn met de rest van Europa. In de tabel onderaan de pagina treft u het ex-dividendoverzicht voor zover bekend per 20 maart 2019. Sommige aandelen, zoals Lucas Bols, Holland Colours, Eurocommercial Properties, Brill, Stern, B&S Group, DPA Group en CTAC, deden vooralsnog geen mededeling over het dividend in 2019. Zo maakt vastgoedaandeel Eurocommercial Properties het dividend doorgaans pas in augustus bekend, en noteert het aandeel pas in november ex-dividend voor de jaarlijkse uitkering (in 2018 €2,15, bij de huidige koers goed voor een dividendrendement van liefst 8,4%).

Hoog dividend

Wie, zoals met Eurocommercial Properties, in eerste instantie vooral kijkt naar de hoogte van het dividendrendement, treft naast PostNL (dividendrendement liefst 10,2%) hoofdzakelijk vastgoedaandelen en financials. Niet geheel toevallig zijn dit vaak aandelen die in 2018 hard onderuit gingen, wat voor een belangrijk deel de hoge yield verklaart. Zo halveerde de koers van PostNL in 2018 op de beurs. Een totale uitkering van €0,24 (interim 7 cent en slotdividend 17 cent) resulteert zodoende in een torenhoog dividendrendement. Of dat dividend ook houdbaar is, zal nog moeten blijken. Ook PostNL biedt zijn aandeelhouders een keuzedividend, iets wat we relatief vaak terug zien bij aandelen met een (te) hoog dividendrendement.

In tegenstelling tot de Verenigde Staten, waar naast dividend massaal eigen aandelen worden ingekocht, zien we in Nederland juist een tegenovergestelde beweging, met een groeiend aantal uitstaande aandelen (en dus verwatering) waardoor de desbetreffende ondernemingen cash binnenboord houden en vaak een bovengemiddeld hoge dividenduitkering kunnen volhouden. Naast financials en vastgoed zijn alleen Besi, Signify, Nedap, Shell en Acomo momenteel goed voor een dividend van ten minste 5%. Ook uitzender Randstad kan daarbij gezet worden met ruim 7% als we het speciale dividend van €1,11 optellen bij de reguliere uitkering van €2,27. Let er wel op dat Randstad reeds op 28 maart ex-dividend ging, het extra dividend volgt in het vierde kwartaal. Van alle ‘hoogdividend’ aandelen heeft Eurocommercial Properties misschien nog wel de beste papieren, met een uitkering die de laatste vijf jaar werd verhoogd en al ruim twintig jaar nooit is verlaagd. Een hoog dividendrendement gaat in de praktijk vaak samen met geen of nauwelijks groei van de uitkering. Zo ook bij ECP, dat het dividend vorig jaar met slechts 2,4% verhoogde.

ASML steelt de show

Een blik op de aandelen die hun uitkering dit jaar het meest verhoogden, geeft een gemengd beeld. Flow Traders voert het lijstje aan met een dividendverhoging van liefst 261% over het afgelopen boekjaar. In mei wordt een slotdividend van €1,00 uitgekeerd tegen €0,35 een jaar geleden. Echter werd de uitkering twee jaar geleden nog bijna gehalveerd en een dergelijk wisselvallige historie zien we ook terug bij andere aandelen die het dividend dit jaar fors verhogen, zoals ArcelorMittal (+100%), Brunel (+67%), SBM Offshore (+48%), BAM (+40%) en Neways (+37,1%).

Een andere categorie zijn de aandelen die nog maar relatief kort geleden zijn gestart met het betalen van dividend en de uitkering vanaf een relatief lage basis nu met forse stappen kunnen verhogen. Denk bijvoorbeeld aan Ordina (+150%), NIBC (+144%), AMG (+79%), aandelen die vijf jaar geleden nog geen dividend uitkeerden (NIBC had toen nog geen beursnotering). Onder de meer gevestigde en vooral meer betrouwbare namen is het ASML dat opnieuw de show steelt met een dividendverhoging van liefst 50% in 2019. Dat het dividend­rendement laag is met 1,2% komt natuurlijk vooral door de enorme koersstijging, goed voor een beurswaarde van €71 mrd en een jaarlijkse dividenduitkering van bijna €900 mln voor het halfgeleiderbedrijf. Sectorgenoot ASMI doet goed mee, met een 25% hoger dividend van €1,00 dit jaar. Ook IMCD (+29%), DSM (+19%), TKH (+17%), Aalberts (+15%), Wolters Kluwer (+15%), NN Group (+15%), Ahold Delhaize (+11,1%) en Aperam (+11%) verhogen het totale dividend over boekjaar 2018 met dubbele cijfers. Tot slot valt ook Philips op met een dividend dat na vijf jaar eindelijk weer eens wordt verhoogd (+6%).

Schlemiel Boskalis

Tegenover veel hogere dividenduitkeringen staan ook in 2019 weer enkele forse verlagingen. Met afstand de grootste domper is er, opnieuw, voor aandeelhouders Boskalis, die dit jaar slechts €0,50 uitgekeerd krijgen. Dat is 50% minder dan vorig jaar en bovendien de tweede dividendverlaging in drie jaar tijd van de baggeraar, die over 2015 nog een recorddividend van €1,60 uitkeerde. Daarna ging het snel bergafwaarts, ook met de beurskoers, die sindsdien elk jaar omlaag ging met vorig jaar (-31%) als dieptepunt.

Ook de voorheen zo verwende aandeelhouders Besi moeten het in 2019 met een fors lager dividend van €1,67 (-28%) doen. Echter valt dat gezien de ontwikkelingen het afgelopen jaar allerminst tegen, en is het dividendrendement dankzij de lagere beurskoers nog altijd royaal met ruim 7%. Ook HAL Trust, dat grootaandeelhouder in Boskalis is, stelt net als vorig jaar teleur met een bijna 15% lager dividend waarvan opnieuw slechts de helft in cash wordt uitbetaald. Het lijstje ‘losers’ wordt gecompleteerd door Acomo en Wereldhave, die beide voor het twee jaar op rij minder uitkeren. Ook Unibail, ABN Amro, Sligro en Nedap vallen tegen met onveranderd dividend over 2018.