Brunel op het vinkentouw

Na de uiterst zwakke jaren 2016 en 2017 maakt Brunel momenteel een sterk herstel door. Deze opleving is vooral ingegeven door het succesvol ten uitvoering brengen van de diversificatiestrategie. Waar Brunel tot voor kort zwaar op de olie- en gasindustrie leunde en rake klappen opliep door een investeringsstop bij de grote olieconcern, is er nu sprake van een wat evenwichtiger beeld.

De divisie olie en gas was vorig jaar nog goed voor 28% van de omzet, tegen 32% in 2017. Mijnbouw (van 3% naar 6%), infrastructuur (van 4% naar 6%) en ook duurzame energie winnen duidelijk terrein, Daarnaast blijft ‘automotive’ met 10% van de concernomzet een belangrijk segment. Een en ander is gegoten in een aangepaste geografische organisatiestructuur, waarbij het mondiale karakter van de energiesector minder prominent naar voren komt.

Lichtpuntjes energiesector

Dit alles neemt niet weg dat Brunel klaar is om te profiteren van een herstel in de olie- en gasmarkt. Dit herstel wordt alom verwacht in de loop van dit jaar, waarbij de eerste signalen al zichtbaar zijn. Zo liet ExxonMobil onlangs weten het investeringsniveau met 10% of meer op te krikken vergeleken met eerder begroot. BP benadrukte deze week dat er de komende decennia nog duizenden miljarden geïnvesteerd moeten worden in de winning van fossiele brandstoffen. Dit om aan de groeiende mondiale vraag te voldoen.

Brunel-topman Jilko Andringa zei bij de publicatie van de jaarcijfers al dat de sterke groei van 2018 zich in de maand januari van dit jaar heeft doorgezet. Gezien de overige signalen uit de markt zie ik genoeg redenen om aan te nemen dat 2019 wederom een sterk jaar gaat worden voor Brunel. De groei in de verschillende sectoren vlakt wel af, maar een herstel in de energiesector kan de winstgevendheid naar een hoger plan brengen.

Als een huis

Ondanks de moeilijke jaren staat Brunel financieel als een huis. Er is zelfs sprake van een nettokaspositie van €2,06 per aandeel ultimo 2018. Dat geeft ruimte voor investeringen en de uitbetaling van een goed dividend. In aanloop naar de eerstekwartaalcijfers, die op 3 mei gepubliceerd worden, verhoog ik het houdadvies naar ‘kopen’.