Randstad overtreft verwachtingen

De vrees van beleggers en analisten dat de autonome groei van Randstad dit jaar wel eens flink negatief zou kunnen uitpakken, komt vooralsnog niet uit. Waar de markt voor het eerste kwartaal op een autonome omzetkrimp van 1% rekende, kwam Randstad met een groei van 0,5%. Dat is natuurlijk beperkt, maar het concern moet dan ook opboksen tegen een zeer sterke vergelijkingsbasis. Bovendien zijn er steeds meer signalen gekomen van een afvlakkende economische groei in Europa. De koers van het aandeel steeg maar liefst 5% op het bericht en dat terwijl het fonds de afgelopen maand al een fors herstel had opgetekend.

Dieper in de cijfers

De omzet over het eerste kwartaal kwam uit op €5,718 mrd, tegen €5,683 mrd een jaar terug. De marktverwachting lag op een omzet van €5,659 mrd. Het onderliggende ebita bedroeg €227 mln, ook beter dan de €217 mln die in de markt zweefde. De onderliggende nettowinst bleef vlak op €158 mln, gelijk aan €0,86 per aandeel.

Zoals gezegd zijn de verschillen per land aanzienlijk. De grootste regio Noord-Amerika blijft het goed doen met een autonome groei van 2%, hetzelfde cijfer als over geheel 2018. In Frankrijk, het belangrijkste Europese land, bleef de omzet vlak vergeleken met een jaar geleden. Dat is een stuk beter dan de 4% krimp uit het slotkwartaal van 2018. Randstad verloor destijds ook marktaandeel. In Nederland was sprake van een omzetgroei van 1%. Dat is wel een stukje minder dan de 4% groei over geheel 2018 en de 3% toename in het laatste kwartaal van 2018, maar wel beter dan de markt als geheel. Duitsland blijft zwak, met een krimp van 10%. Een kwartaal terug was er al sprake van een teruggang van 7%. Echter, ook hier wint Randstad marktaandeel. Sterk blijft ook de prestatie in de rest van de wereld, waar de groei in de verslagperiode op 10% lag.

Gas terug

Randstad stelt dat de autonome groei van 0,5% over de eerste drie maanden is doorgezet in de eerste helft van het tweede kwartaal. Dat is bemoedigend. Na het forse koersherstel (totaalrendement 34% dit jaar) neem ik toch wat gas terug en verlaag ik bij een k/w van 11 het koopadvies naar houden.