Acht kansrijke nieuwe dividendbetalers

Ook in het voor veel beleggers slechte beursjaar 2018 sneuvelden er op dividendgebied wederom de nodige records. Zo werd er in de Verenigde Staten ten opzichte van 2017 in totaal liefst $58,4 mrd meer dividend uitgekeerd en piekte ook het aantal bedrijven dat een dividend betaalt. Binnen de S&P500-index zijn dat momenteel 415 aandelen, ofwel 82,2% van het totaal. Ook onder de qua beurswaarde kleinere Amerikaanse aandelen groeide het aantal dividendbetalers fors, met eind 2018 in totaal 57,8% van het aantal (niet in de S&P500 opgenomen) beursgenoteerde bedrijven die dividend uitkeren. Ter illustratie: drie maanden eerder was dat nog 55,7%, zo becijfert S&P Dow Jones Indices.

Naast het inkopen van aandelen (in de Verenigde Staten was 2018 een recordjaar met in totaal $806,4 mrd), schuldreductie en investeringen en/of acquisities is het uitkeren van dividend een logische stap voor veel bedrijven, zeker met torenhoge beurskoersen en in veel gevallen een ijzersterke balans met een oplopende kaspositie. Met name de techsector behoort tot die laatste categorie, met de laatste tien jaar veel bekende namen die voor de allereerste keer overgingen tot het uitkeren van dividend. Goede voorbeelden daarvan zijn Oracle (2009), Broadcom (2010), Cisco (2011), Nvidia (2012), Apple (2012), Lam Research en Juniper (allebei 2014). Eenzelfde beeld zien we in Europa, waar een beursgang bovendien ook vaak binnen enkele jaren wordt gevolgd door een eerste dividend.

Nieuwe dividendbetalers

Ik bespreek hieronder 8 kansrijke aandelen uit de VS en Europa die de afgelopen 12 maanden hun allereerste dividend ooit betaalden.

In de Verenigde Staten zijn het doorgaans de kleinere, wat minder bekende namen die starten met een dividend, uitzonderingen daargelaten uiteraard. De twee meest in het oog springende nieuwkomers zijn dan ook met stip Ebay en Citrix Systems.

Ebay

Internetgigant Ebay, in Nederland actief als eigenaar van Marktplaats, kondigde in januari eindelijk een initieel dividend aan van $0,14 per kwartaal, waarbij de achterblijvende beurskoers ongetwijfeld een belangrijke beweegreden was. Het aandeel schommelde de laatste vijf jaar tussen $20 en $40 en zakte in december weer ver terug tot $26. Bij de huidige koers van $37 is het geschatte dividendrendement 1,5%. Het bedrijf kan het dividend makkelijk veel verder verhogen, en zal dat denk ik normaal gesproken de komende jaren ook stapsgewijs doen. Met een k/w van slechts 14 en jaarlijks mooie groeicijfers is Ebay zonder meer koopwaardig voor de lange termijn.

Citrix Systems

Het in netwerksoftware gespecialiseerde Citrix Systems is, net als Ebay, al ruim 20 jaar beursgenoteerd maar kondigde pas eind vorig jaar een allereerste dividend aan. De aanbieder van virtualisatie- en netwerktechnologie en van software-as-a-service (SAAS) richtte zich voorheen vooral op aandeleninkoop, maar betaalt sinds eind vorig jaar ook een dividend van $0,35 per kwartaal. Ook Citrix kan zich dit makkelijk veroorloven, gezien de ijzersterke kasstroom en nagenoeg schuldvrije balans. De omzet zal in 2019 naar verwachting voor het eerst de grens van $3 mrd doorbreken. Met een geschatte k/w van 16 wordt Citrix, dat in het eerste kwartaal een 3% hogere omzet realiseerde met vooral een indrukwekkende groei van 43% voor ‘recurring’ abonnementsdiensten, laag gewaardeerd. Citrix, dat een aantal bekende activistische beleggers aan boord heeft, wordt regelmatig genoemd als overnamekandidaat. De beurskoers zakte dit jaar weg, mede na berichten dat de FBI onderzoek doet nadat cybercriminelen toegang zouden hebben verkregen tot het interne netwerk van Citrix. Mede hierdoor is het aandeel ondanks de lage waardering vooral speculatief koopwaardig.

Tradeweb Markets

Een minder bekende naam is Tradeweb Markets, een wereldwijd actieve uitbater van elektronische marktplaatsen voor vastrentende producten, derivaten en ETF-handel. Het bedrijf, dat pas begin april naar de beurs ging, profiteert optimaal van de digitalisering van de wereldwijde markt voor vastrentende producten. Het in 1996 opgerichte Tradeweb bedient in totaal zo’n 2500 institutionele, wholesale- en retailklanten in meer dan 60 landen met op een gemiddelde handelsdag een totale transactiewaarde van $570 mrd. De eerstekwartaalcijfers werden door beleggers beloond met een nieuwe hoogste koers ooit op de beurs. De omzet steeg met 10,2% (+12,6% in lokale valuta) tot een nieuw record van $186,8 mln en Trade­web boekte een nettowinst van $42,4 mln. Ook indrukwekkend is de aangepaste ebitdamarge van 43%, nagenoeg gelijk aan het eerste kwartaal van 2018. Krap een maand na de IPO kondigde Trade­web een allereerste dividend aan. Op kwartaalbasis wordt $0,08 betaald, wat bij een beurskoers van $44 een dividendrendement van 0,7% op jaarbasis oplevert. Met een beurswaarde van $9,8 mrd wordt het aandeel inmiddels door flink wat analisten gevolgd. Gemiddeld wordt de komende jaren gerekend op een omzetgroei van 8-10% voor Tradeweb. De waardering is hoog, met een k/w van 47 voor het lopende jaar, maar dat past helemaal bij de sterke groeivooruitzichten. Ik verwacht dat het dividend de komende jaren fors zal worden verhoogd, ondersteund door een ijzersterke kasstroom. Bovendien geeft de schuldvrije balans veel vertrouwen. Tradeweb, dat voor $27 naar de beurs ging, blijft bij een huidige koers van $44 kansrijk, waarbij op koerszwakte gekocht kan worden.

Verisk Analytics

Het laatste Amerikaanse aandeel waar ik qua dividend veel van verwacht is Verisk Analytics dat, bijna tien jaar na de beursgang in oktober 2009, dit jaar is begonnen met een dividenduitkering van $0,25 per kwartaal. Verisk levert dataoplossingen voor risicobeheersing voor verzekeraars, financiële instellingen en olie- en gas, mijnbouw en chemiebedrijven. Verisk liet de laatste jaren fraaie groeicijfers zien (omzet 2018 +11,6% tot $2,4 mrd), gedreven door de groeiende vraag naar (big) data-diensten. De komende jaren mag gerekend worden op een omzetgroei van zo’n 7%. Met een k/w van ruim 30, een beurskoers rond de hoogste koers ooit (+30% in 2019) en een beurswaarde van inmiddels $23 mrd is voorzichtigheid echter geboden met het aandeel Verisk, dat bij een beurscorrectie wel een interessante koopkandidaat wordt. Ten aanzien van het dividend ben ik zeer positief voor de komende jaren, gezien de zeer lage payout (22% op basis van wpa-taxatie 2019) en de sterke, groeiende kasstroom. Deze werd de laatste jaren na, de overname van Wood Mackenzie voor $2,8 mrd in 2015, vooral gebruikt voor vele tientallen, kleinere acquisities.

SIG Combibloc

Het Zwitserse SIG Combibloc is actief als producent van kartonnen verpakkingsmaterialen voor de voedings- en drankenindustrie. Het in 1853 opgericht bedrijf maakt aseptisch karton waarin dranken en vloeibaar voedsel tot wel twaalf maanden houdbaar zijn zonder koeling of gebruik van preservatieven (chemicaliën om de groei van bacteriën af te remmen). SIG Combibloc keerde in april een initieel dividend van €0,35 uit, wat bij de huidige koers een dividendrendement van 3,3% geeft. Een puntje van aandacht is wel dat in 2018 ruim een kwart van de omzet uit ‘risicolanden’ China en Brazilië kwam. Na een omzetgroei van 6,4% vorig jaar rekent het bedrijf in 2019 op een groei van 4-6% bij gelijke wisselkoersen. De komende jaren wil SIG Combibloc 50-60% van de aangepaste nettowinst als dividend uitkeren. Met een k/w van 14 is deze Zwitserse nieuwkomer koopwaardig. Ook analisten zijn positief, met acht koopadviezen, vijf houdadviezen en geen enkel verkoopadvies.

Avast

Nog zo’n nieuwkomer is het Britse Avast, dat in mei 2018 als een van de grootste Europese IPO’s een notering kreeg in Londen op 250 pence, en dit jaar voor het eerst een dividend uitkeert. Het cybersecurity-bedrijf bedient zowel particulieren (onder andere met AVG) als bedrijven met haar anti-virussoftware. In het prospectus kondigde Avast reeds het dividendbeleid aan. Het streven is om 40% van de vrije kasstroom uit te keren, verdeeld over twee uitkeringen per jaar. In juni wordt een slotdividend van $0,086 uitgekeerd. Doorgerekend komt dat neer op $0,129 per jaar, wat bij een beurskoers van 307 pence neerkomt op een dividendrendement van een mooie 3,3%. Avast, dat in 1988 werd opgericht in Tsjechië, boekte in 2018 een 23,8% hogere omzet. Bij de laatste trading update van april overtrof het bedrijf de verwachtingen, met een omzetgroei van 6,1%, tot $211,8 mln over het eerste kwartaal. De outlook voor heel 2019 werd bij die gelegenheid herhaald. Met een k/w van 13 is Avast een voor de hand liggende lieveling van veel analisten (tien keer ‘kopen’, één keer ‘houden’, nul keer ‘verkopen’), mede vanwege de sterke vooruitzichten in de snelgroeiende markt voor cybersecurity-oplossingen.

Knorr-Bremse

Het Duitse Knorr-Bremse is een ‘oude bekende’: ik tipte dit aandeel in januari nog in mijn omslagverhaal over nieuwe beursfondsen (IPO’s). Knorr-Bremse, één van de qua omvang grootste IPOs in 2018, maakt onder meer remsystemen voor trucks, bussen en treinen. Ook voorziet het bedrijf openbaar vervoer zoals metro’s van toegangssystemen, airconditioning en andere technologische snufjes. Knorr-Bremse ging eind vorig jaar tegen een koers van €80 naar de beurs in Duitsland en werd in januari door mij getipt op €82,90. Wie dat koopadvies opvolgde, kijkt inmiddels tegen een mooi rendement aan. Het aardige aan Knorr-Bremse is dat het inmiddels ook, zoals voorspeld, een dividend zal gaan uitkeren. Op 19 juni gaat het aandeel ex-dividend voor €1,75, wat bij een huidige koers van €95,25 een dividendrendement van 1,9% oplevert. Zoals ik in januari al schreef, heeft Knorr-Bremse alles in zich om op termijn uit te groeien tot een mooi dividendaandeel, zeker gezien de sterke kasstroom en de schuldvrije balans. De omzet groeide in 2018 met 7,5% tot €6,6 mrd en voor 2019 rekent het bedrijf op een omzet van €6,8-7,0 mrd. Knorr geeft aan 40-50% van de nettowinst uit te willen keren aan dividend, wat gezien de sterke vooruitzichten de komende jaren normaal gezien garant staat voor een mooie groei van de jaarlijkse uitkering. Met een geschatte k/w van ruim 20 is het aandeel koopwaardig op koerszwakte.

Shurgard Self Storage

Ook het Belgische Shurgard Self Storage (IPO eind 2018) was één van de tips in januari, op een koers van €25,41. Het vastgoedbedrijf, dat zich met inmiddels 232 vestigingen in onder meer Nederland, Frankrijk, Zweden, het Verenigd Koninkrijk, België, Duitsland en Denemarken richt op particulieren en kleine ondernemers, kondigde dit jaar net als Knorr-Bremse een eerste dividend aan. Ik schreef in januari dat een eerste dividenduitkering in 2019 een zekerheidje was, waarbij ik mikte op een dividendrendement van 4%, vergelijkbaar met sectorgenoten. Wat dat betreft stelde Shurgard, dat halfjaarlijks dividend gaat uitkeren, niet teleur. Het bedrijf wil jaarlijks 80% van het aangepaste operationele resultaat uitkeren als dividend. De eerste uitkering van €0,22 in mei is gebaseerd op het laatste kwartaal van 2018. Een jaarlijkse uitkering van €0,88 resulteert dan in een dividendrendement van 3% bij een beurskoers van €29,60. Het aandeel bereikte in mei een hoogste koers ooit na sterke cijfers, voor 2019 rekent het bedrijf op een omzetgroei van 4-6%, waarvan 1,5 à 2,5% organisch. Net als Knorr-Bremse blijft ook Shurgard koopwaardig voor de lange termijn, waarbij koersdalingen mooie nieuwe instapmomenten opleveren.