Tip terugblik: Siemens Healthineers

Vorig jaar ging de voormalige gezondheidstak van Siemens naar de Duitse beurs. Het bedrijf is met een jaaromzet van €13,8 mrd een van de grootste producenten van hoogwaardige medische apparatuur in de wereld, naast General Electric en Philips. Op het gebied van scanners heeft Siemens Healthineers een derde van de markt in handen, waarmee het mondiaal de onbetwiste marktleider is.

Ten tijde van de beursgang stelde het bedrijf een versnelling van de autonome omzetgroei en een verbetering van de winstmarges in het vooruitzicht. Deze belofte wordt ingelost. In het lopende boekjaar zal de omzet op vergelijkbare basis met 4-5% toenemen, vergeleken met een plus van 3,7% het jaar daarvoor. Doelstelling op middellange termijn is een autonome omzetgroei van 4-6% per jaar. Ook de operationele marge zit zoals beloofd in de lift en komt dit jaar naar verwachting uit binnen een bandbreedte van 17,5 tot 18,5%. Dat was in 2018 nog 17,2%.

Aantrekkelijke groeiperspectieven

Vooral met medische scanners en therapiesystemen scoort het bedrijf goed. Deze onderdelen vertegenwoordigen circa 80% van de groepswinst. Daarentegen weet de divisie laboratoriumdiagnostiek nog niet te overtuigen. De groei blijft hier achter en de winstmarge wordt gedrukt door opstartkosten voor het nieuwe Atellica-systeem, een geavanceerde oplossing voor het beheer van stalen. Maatregelen werpen echter hun vruchten af. In het tweede kwartaal steeg de winstmarge ten opzichte van het eerste kwartaal. Na een moeizame start begint de vraag naar Atellica toe te nemen. Siemens Healthineers verwacht dit jaar 2200 tot 2500 van deze systemen te verkopen. Dit zal de groei in de loop van het jaar aanjagen.

Voor geheel het boekjaar, dat eind september eindigt, herhaalt het bedrijf de verwachting van een stijging van de winst per aandeel met 20-30%. Siemens Healthineers combineert een defensief karakter met aantrekkelijke groeivooruitzichten. Met een k/w van circa 20 voor volgend boekjaar blijft het aandeel koopwaardig.