Lezersvraag: beleggen in koper bij Lundin Mining of Boliden?

Valuta-effect
Zowel Lundin als Boliden is een goede keuze bij een aantrekkende koperprijs. Beide hebben voor- en nadelen tegenover elkaar. Boliden genereert een positieve vrije kasstroom, is op het vlak van k/w goedkoper dan Lundin en heeft naast een sterke balans ook een hoger rendement. Bij Boliden is de Zweedse kroon wel een belangrijke variabele om rekening mee te houden. De daling van de munt tegenover de dollar sinds begin dit jaar was een gunstige evolutie (wegens opbrengsten in dollar en kosten in kroon). Een eventuele renteverhoging door de Zweedse Riksbank (rente is negatief in Zweden!) kan de kroon mogelijk wel de andere richting uit sturen.

Lundin is dan weer een stuk goedkoper op het vlak van koers/boekwaarde. Zowel de koper- als de zinkproductie zal de komende jaren flink worden uitgebreid door organische groei (Chili en Portugal) en de overname van de Chapada-kopermijn in Brazilië. Daardoor is de vrije kasstroom op dit moment wel negatief, al is dit waarschijnlijk slechts een tijdelijke situatie tot de nieuwe productie op gang komt en de kapitaaluitgaven terug afnemen.

Op dit moment zou ik Boliden als de meer defensieve keuze bestempelen terwijl Lundin Mining betere groeiperspectieven heeft. Dit laatste verhoogt tegelijk ook het risicoprofiel. Naast Boliden en Lundin zijn in dit segment ook Antofagasta en First Quantum het overwegen waard.