Meer omzet maar minder winst voor Facebook

Er zitten wat haken en ogen aan het tweedekwartaalrapport van Facebook, maar per saldo ziet het er toch goed uit voor het sociale-mediabedrijf. De omzet is met 27,6% gestegen, naar $16,9 mrd. Dat is een hoger groeitempo dan in het eerste kwartaal. In voorgaande jaren was de groei hoger, vaak een stuk boven de 30%. Maar Facebook heeft na een reeks privacyschandalen de strategie op verschillende plekken aangepast waardoor de groei op een lager tempo zal komen te liggen. Het is dan ook een positief teken dat desondanks de groei iets is toegenomen. Facebook waarschuwt wel dat het rekening houdt met lagere groei verder dit jaar en in 2020.

Lagere winst

Minder goed nieuws was de boete van $5 mrd die Facebook heeft gekregen van de Federal Trade Commission voor privacy-overschrijdingen. Het bedrijf had al een voorziening gedaan, maar dit kwartaal moest er nog eens $2 mrd van de resultaten af. Verder zorgt een uitspraak bij een Amerikaanse rechtbank over een fiscale regel ervoor dat Facebook een eenmalige extra belastingbetaling moet doen van $1,1 mrd. De winst komt daardoor dit kwartaal fors lager uit, op $2,1 mrd, een halvering ten opzichte van een jaar geleden. De wpa-taxatie voor dit jaar verlaag ik daarom naar $5,00 (van 8,30). Voor komend jaar was mijn eerdere taxatie minder hoog, $7,20. Deze laat ik staan vanwege de nog altijd behoorlijke groei. De k/w op basis van de taxatie voor volgend jaar komt in de buurt van 30. Dat is gegeven de groei, ook al is die lager, niet onredelijk.

Advies Facebook

De reden waarom ik op het aandeel Facebook eerder een verkoopadvies heb gegeven, is het risico op een schandaal of een zware maatregel van de overheid die een forse koersdaling veroorzaakt. Er is recent een onderzoek begonnen naar de concurrentiepositie van de zeer grote Amerikaanse technologiebedrijven. Aan de andere kant is het ontegenzeggelijk zo dat het geld binnen blijft stromen bij Facebook, daar heeft de privacydiscussie niets aan veranderd. Ik verhoog het advies voorzichtig naar houden. Kopen vind ik wat ver gaan, zo laag is de waardering nu ook weer niet, en de risico’s blijven aanwezig.