Even slikken voor Goldman Sachs

Het wispelturige beursklimaat zet een rem op de winst- en omzetontwikkeling van Goldman Sachs (GS). In het derde kwartaal daalde de omzet uit investment banking met 15% ten opzichte van een jaar eerder, en kwam uit op $1,69 mrd. Dat was het laagste kwartaalbedrag in twee jaar. Ten opzichte van het tweede kwartaal leverde Goldman Sachs 9% omzet in.

Zowel bij advisering als ondersteuning van aandelen- als obligatieplaatsingen vielen de inkomsten terug. De terugval werd overigens veroorzaakt doordat minder partijen de stap naar de aandelen- of obligatiemarkt zetten. Goldman Sachs behield wel zijn positie bovenaan de lijst van zakenbanken met de meeste grote deals in portefeuille.

Ook wat betreft de effectenhandel moest de bank een tegenvaller slikken. Ten opzichte van een kwartaal eerder daalden de inkomsten uit zowel de handel in aandelen (-6% naar $1,88 mrd) als die in obligaties, valuta’s en grondstoffen (-4% naar $1,41 mrd).

Rekening van Uber

De grootste tegenvaller kwam echter bij de divisie Investing & Lending. Ten opzichte van het voorgaande kwartaal daalde de netto-omzet met 34% naar $1,68 mrd. Ook hier was een hoofdrol weggelegd voor het zwakke beursklimaat. De onderneming moest onder meer $267 mln afschrijven op belangen in beursgenoteerde ondernemingen als Uber. Die tegenvaller kon niet worden uitgewist door een kleine verbetering bij de kredietactiviteiten (+3% naar €1,01 mrd). De afdeling vermogensbeheer was de enige divisie waar de omzet iets opliep: +5% naar $1,67 mrd. Op concernniveau daalde de omzet met 12% naar $8,23 mrd. De nettowinst viel met 18% terug naar $1,79 mrd.

Geen verrassing: even geduld a.u.b.

De zwakke kwartaalcijfers zijn in het huidige marktklimaat geen verrassing. Op basis van de winstprognose voor 2020 is Goldman Sachs heel bescheiden gewaardeerd (k/w 8). De zakenbank profiteert van eventueel verbeterende omstandigheden op financiële markten en verschuift bovendien langzaam maar zeker de balans meer richting minder cyclische activiteiten. De teleurstellende resultaten zijn dan ook geen aanleiding om nu aan het koopadvies te sleutelen.