Amerikaanse tegenvaller voor Flow Traders

De netto-handelsinkomsten van Flow Traders zijn in het derde kwartaal met 1% gedaald ten opzichte van de voorgaande drie maanden. De terugval naar €53,3 mln is volledig het gevolg van een zwakke prestatie in de Verenigde Staten. De Amerikaanse inkomsten daalden met 39% naar €9,4 mln. Die daling is in verschillende opzichten een tegenvaller.

Op basis van het aandelenklimaat leek de onderneming op een aanzienlijk beter kwartaal af te stevenen. Flow Traders is in de Verenigde Staten echter vooral een grote speler op obligatiemarkten. Een tweede reden waarom die flinke inkomstendaling hard aankomt is dat de zwakte in het vierde kwartaal van 2018 hierdoor minder incidenteel oogt.

Vaste lasten

Op de Europese thuismarkt liepen de netto-handelsinkomsten met 10% op naar €35,2 mln. In Azië presteerde Flow Traders helemaal sterk, met een groei van 34% naar €8,7 mln. Aan de uitgavenkant stegen de vaste kosten met 4% naar €25,0 mln. Dat was het gevolg van hogere technologie-investeringen (+7% naar €10,0 mln) en vaste personeelslasten (+5% naar €11,1 mln).

De ebitda daalde met 7% naar €19,5 mln en onderaan de streep kwam de nettowinst uit op €12,9 mln. Dat is 6% minder dan in het voorgaande kwartaal.

Winstverwachting Flow Traders

In een toelichting op de kwartaalcijfers vertelde topman Dennis Dijkstra dat hij rekent op een verbetering van de prestaties in de Verenigde Staten. Daarnaast benadrukt de onderneming dat het aandeel op de ETP-markt verder is opgelopen. Op basis van de resultaten wordt de winstverwachting voor dit jaar en 2020 bijgesteld naar €1,10 en €1,50 per aandeel.

De daadwerkelijke resultaatontwikkeling hangt uiteraard voor een groot deel af van het toekomstige beursklimaat. Het anticyclische karakter van Flow Traders en de alleszins redelijke waardering (k/w van 14 voor 2020) zijn aanleiding om het aandeel ondanks de Amerikaanse tegenvaller toch stevig vast te houden.