Omzetgroei Splunk overtreft verwachtingen

Splunk maakt software waarmee bedrijven real-time grote hoeveelheden data kunnen analyseren. De software vertaalt enorme hoeveelheden digitale data (ook wel ‘big data’ genoemd) in voor mensen begrijpelijke informatie. Het is daarbij gespecialiseerd in beveiliging en het functioneren van netwerken. In februari heb ik dit aandeel aangeraden in een technologieartikel. Sindsdien heeft het aandeel echter weinig laten zien.

Hogere groei

Na de bekendmaking van de resultaten over het laatste kwartaal steeg het aandeel met 10,8%. De omzet is met 30,2% gegroeid in het derde kwartaal, en daarmee overtrof het de analistenprognoses. Voor het nieuwe kwartaal verwacht Splunk een omzet van $780 mln. Daarmee zou de groei over het hele boekjaar rond 30% uitkomen. Dat is meer dan waar ik in februari rekening mee hield. Toen ging ik uit van ongeveer 25% groei in dit boekjaar.

Abonnementen

Zoals veel softwarebedrijven is Splunk bezig om over te schakelen naar een abonnementenmodel. Voorheen kochten klanten een compleet softwarepakket voor onbepaalde tijd. Nu betalen klanten periodiek een lager bedrag voor het gebruik van de programma’s. Op korte termijn levert dat minder cash op, en dat is te merken: de cashpositie van Splunk is in drie kwartalen met maar liefst $1 mrd afgenomen. Maar er zijn ook voordelen: de voorspelbaarheid van de omzet neemt toe en veel klanten zullen per saldo meer uitgeven dan bij eenmalige betalingen. Op de lange termijn zijn dus positieve effecten te verwachten van de transitie.

Verlies geen probleem

Winst blijft nog wel achterwege bij het bedrijf. Er worden nog altijd hoge kosten gemaakt voor onderzoek en ontwikkeling, evenals voor marketing. Zolang de omzet hard groeit, hebben beleggers echter waarschijnlijk geen probleem met het uitblijven van winst. En het lijkt er sterk op dat de groei zal voortduren. Het tempo zal wel wat lager liggen dan een aantal jaar geleden, toen groeipercentages van 40 en 50 nog normaal waren. Hoe hoger de omzet, hoe moeilijker het wordt om zulke hoge groeipercentages vast te houden.

Splunk met bovengemiddeld risico op kopen

Mijn advies op het aandeel blijft ‘kopen’. De hoge groei is een belangrijke reden, maar ook het gegeven dat Splunk een van de weinige gespecialiseerde big data-aandelen is. Ik herhaal wel mijn waarschuwing dat dit aandeel ook een bovengemiddeld risico heeft.