Pharming bouwt aan de toekomst

Vlak voor de jaarwisseling maakte Pharming bekend dat het de marketingrechten van medicijn Ruconest terugkoopt van Swedish Orphan Biovitrum. In 2010 had de onderneming nog de rechten voor 60 landen aan deze Zweedse partner verkocht. Voor 24 daarvan zijn de rechten in voorgaande jaren al teruggegeven. Voor de overige 36, waarvan de licentie nog enige tijd door zou lopen, betaalt Pharming nu €7,5 mln.

Deze zet lijkt op het terughalen van de Amerikaanse rechten van Valeant in 2016, maar is veel minder riskant. Indertijd moest de onderneming zich diep in de schulden steken voor de transactiesom en de opbouw van een lokaal verkoopapparaat. De huidige aankoop betaalt het bedrijf uit de kaspositie, die eind september €64,4 mln bedroeg. Bovendien heeft Pharming inmiddels veel meer ervaring met het vermarkten van het eigen middel.

Meer deals in de toekomst

Met de transactie slaat Pharming meerdere vliegen in één klap. Het bedrijf verzekert zich van een soepele overgang naar het eigen verkoopnetwerk. Dat netwerk wordt zo verder uitgebouwd met het oog op een verbreding van het assortiment. In augustus vorig jaar werden al de marketingrechten van Leniolisib (tegen de zeldzame aandoening APDS) overgenomen van Novartis. Het ligt voor de hand dat Pharming de komende tijd meer van dit soort deals gaat aankondigen. Ten slotte draagt het terugkopen van de licentierechten meteen bij aan de winstgevendheid.

Pharming wordt volwassen

Het vooruitzicht van een snellere winstgroei is uiteraard positief; met een geschatte winst per aandeel van 8 à 9 eurocent voor 2020 betalen beleggers circa 17,5 maal de winst. In de huidige fase is het echter aanzienlijk belangrijker hoe Pharming die winst inzet om de toekomstige groei aan te wakkeren.

De recente zetten werden op de aandelenmarkt goed ontvangen. Bovendien bleek in 2019 dat het bedrijf erin slaagt om snel de angel uit conflicten te halen. Voorbeelden zijn de beschuldiging van CSL dat Pharming betrokken was bij bedrijfsspionage en de klacht van Shire over misleidende onderzoeksresultaten. De combinatie van het stijgende winstpotentieel op lange termijn bij een afnemend risicoprofiel is aanleiding voor een koopaanbeveling. Ook wordt Pharming sectorfavoriet.