Optietip 167: condor om met de AEX uit het dal te komen

Met de optietip van deze week maak ik gebruik van de veel lagere stand van de AEX. Verder updates over bestaande AEX-optietips en een gesloten tip op LAM Research.

De koersdaling van de afgelopen dagen is voor veel bestaande posities een nadeel, maar er zit ook een voordeel aan: nieuwe tips kunnen op relatief gunstige niveaus geopend worden. Omdat niet duidelijk is hoe lang de huidige beursmalaise zal aanhouden, kies ik voor een expiratiemaand die niet al te dichtbij ligt. Ik heb gekozen voor september, en de onderliggende waarde is de AEX.

AEX condor

Concreet gaat het om de AEX sep20 620/640/660/680 condor. Dat wil zeggen: koop de AEX sep20 620 call voor €5,60, verkoop de AEX sep20 640 call voor €2,70, verkoop de AEX sep20 660 call voor €1,20 en koop de AEX sep20 680 call voor €0,50. Per saldo kost deze condor dus €2,20 (5,60-2,70-1,20+0,50=2,20). Maal de contractgrootte van 100 maakt dat een totale investering van €220,00.

Winst en verlies

Deze condor is eigenlijk een combinatie van een gekochte callspread (de 620/640) en een verkochte callspread (660/680). De maximale waarde van de gekochte callspread is €20,00, en dat is het maximum van de condor. Dit wordt bereikt als de AEX op de dag van expiratie in september tussen 640 en 660 punten staat. Dan is de gekochte callspread €20,00 waard en de verkochte €0,00. Maar als tegen die tijd de AEX onder 620 punten staat, zijn beide spreads waardeloos en de condor dus ook. Het verlies kan niet groter worden dan de investering, €220. Een stand van 640 tot 660 punten lijkt op dit moment ver weg. Maar gerekend vanaf 1 januari is het een AEX-stijging van 6 à 9%. Dat is niet absurd veel. En bij succes is de winst groot, terwijl het verlies binnen de perken blijft als het tegenvalt.

Zoals altijd is mijn advies om deze combinatie in één order te openen. Als niet alle vier de opties in één combinatie kunnen worden opgenomen, kan de condor ook worden opgesplitst in de twee afzonderlijke callspreads.

Updates

De koersdaling op de aandelenbeurzen heeft een deukje in het rendement opgeleverd: het gewogen gemiddelde rendement staat op dit moment op 56,0%, het rekenkundig gemiddelde is 66,7%. Vervelend, maar de kans is groot dat er een periode komt waarin het rendement weer oploopt.

AEX

Voor de butterfly op de AEX die in maart afloopt (optietip 142) ziet het er ineens heel anders uit dan vorige week. De AEX staat op het moment van schrijven bijna 5% onder de ideale expiratiestand (620 punten). Dat doel lijkt op dit moment ver weg. Maar het is zó hard omlaag gegaan dat er een behoorlijke kans is dat de eerstvolgende opwaartse beweging ook vrij sterk is. Ik verwacht echter ook niet dat de AEX in een week weer boven 600 punten uitkomt. Ik hou de ontwikkelingen in de gaten en ga tot een verkoop over als er een aardige waarde ontstaat. Op dit moment zou ik voor €7,50 willen verkopen. Maar dat kan snel veranderen.

De butterfly die in april afloopt (optietip 163) is ook minder waard geworden in de afgelopen dagen. Er zijn ruim zeven weken tot expiratie. Een stand van 630 lijkt op dit moment ver weg, maar helemaal onmogelijk is het niet. Ik wacht nog even op een mogelijk herstel.  Ook de call die in juni afloopt (optietip 150) is niet ontkomen aan de malaise. Ook hier is mijn strategie: afwachten.

Voor de 1-bij-2 putspread van vorige week (optietip 166) gaat de daling te hard. De volatiliteitswaarde is hard opgelopen. Dat is nadelig voor de twee verkochte putopties, en dus staat deze positie op een verlies. Maar ik maak me voorlopig geen zorge. Ten eerste is de hele spread ondanks de koersval op het moment van schrijven nog altijd out-of-the-money. Verder is de kans groot dat er een herstel komt, ook al is dat maar tijdelijk en wordt niet het totale verlies goedgemaakt. In zo’n kalmere periode zal de volatiliteitswaarde weer zakken en ziet deze tip er een stuk beter uit.

Lam Research

Vorige week heb ik de butterfly op LAM Research (optietip 145) verkocht voor $1,50. Eerder heb ik aangekondigd dat ik wilde verkopen omdat het aandeel ver voorbij de ideale expiratiestand stond. Achteraf bleek dit te vroeg: het aandeel verloor flink op vrijdag en maandag waardoor de butterfly flink meer waard werd. Een vervelende constatering, maar het heeft geen zin er lang over in te zitten.

Blijf op de hoogte via Twitter: @HildoLaman

Tussenstand: (doorgehaald is gesloten, in €)