Randstad vertrouwt op herstel

‘Niet zo erg als gevreesd’, dat is de algehele marktreactie op de cijfers van Randstad. De autonome krimp beliep 7,4%, ruim beter dan consensus die rekende op een krimp van 12,3%. Van januari tot medio maart bedroeg de autonome krimp 3-4% en liefst 30% in de tweede helft van maart. Bedrijven zetten door de coronacrisis massaal hun tijdelijke personeel aan de kant.

De grootste klappen incasseerde Randstad in Duitsland (autonome krimp 16%), Nederland (-14%), Frankrijk (-9%) en Italië (-8%). In Noord-Amerika lag de krimp op 3%.

Flexibel Randstad

Het eerste kwartaal leverde een onderliggende ebita op van €162 mln, goed voor een operationele marge van 3,0%. Het resultaat ligt weliswaar bijna 30% lager dan een jaar terug, maar is wel veel beter dan de gemiddelde analistenverwachting van €117 mln. Randstad wist de operationele kosten autonoom met 2% terug te brengen en werd geholpen door de eerste overheidssteunronde. Wat dat betreft toont het concern weer aan over de nodige operationele flexibiliteit te beschikken. De eveneens sterke liquiditeit en solvabiliteitspositie zal het concern ook zeker nodig hebben om deze crisis goed door te komen.

Door de geïntensiveerde lockdown in april ziet het beeld er voor het tweede nu lopende kwartaal namelijk beroerd uit. Een concrete verwachting geeft Randstad niet, daarvoor heeft de uitzender naar eigen zeggen veel te beperkt zicht. Wel zegt het bedrijf te rekenen op een resultaatherstel van 50% op termijn. Dit herstel moet komen van een terugkeer naar een meer genormaliseerde situatie waarbij omzet en kosten meer met elkaar in lijn komen. Voorts blijft het concern uit Diemen inzetten op verdere kostenbesparingen en wordt het geholpen door overheidsmaatregelen.

Hoewel de grootste klap dus nog moet komen, klinkt Randstad niet negatief en lijkt het bedrijf de toekomst met vertrouwen tegemoet te zien. Ik verhoog mijn advies daarom naar ‘houden’. Voor de korte termijn verwacht ik geen outperformance van het aandeel.