Tipterugblik | MGM Growth Properties nog steeds interessant

De tip van 5 april 2019 werd gegeven in een aanmerkelijk gunstiger klimaat voor beursgenoteerd vastgoed dan nu. Destijds wees ik op een relatief nieuwe categorie Real Estate Investment Trusts, gespecialiseerd in de gok- en hotelsector, waarbij via een REIT geïnvesteerd wordt in de panden van bekende casino-uitbaters. MGM Growth Properties (MGP) omschrijft zichzelf als uitbater van ‘destination entertainment and leisure resorts’ met een portefeuille van elf resorts, met name in Las Vegas. Onder meer Mandalay Bay, The Mirage, Monte Carlo, New York-New York, Luxor en Excalibur zitten in de portefeuille van MGP, dat ook vastgoed bezit in Detroit, Mississippi en Atlantic City.

Voorspelbare en stabiele cashflow

Aanleiding voor de tip vorig jaar was het hoge en voorspelbare dividend uit de stabiele huurinkomsten waarvan het grootste deel middels langdurige contracten afkomstig is van het eveneens beurgenoteerde MGM Resorts, dat zijn vastgoedactiviteiten destijds onderbracht in MGP. Via een zogenoemde triple-net-lease-overeenkomst, waarbij de huurder verantwoordelijk is voor alle kosten aan het pand, inclusief belastingen, verzekeringen en onderhoud, ontvangt MGP een voorspelbare en stabiele cashflow, met periodieke huurverhogingen. Daarvan betaalt MGP zijn dividend, dat ondanks de Covid-19 pandemie en de moeilijke omstandigheden voor de leisure- en gokindustrie in maart gewoon weer werd verhoogd.

Nieuwe dividendverhoging

Inmiddels betaalt MGM Growth Properties een dividend van $0,475 per kwartaal, wat bij een beurskoers van $24,49 een fraaie yield van 7,8% oplevert. Vergeleken met andere REITs doet MGP het in 2020 relatief gezien prima met een verlies van 21%. Vooralsnog gaan de huurbetalingen van casino’s, die nog altijd stilliggen, gewoon door en MGP zal ook dit jaar weer de huur zoals afgesproken verder verhogen. Mede hierdoor kon op 13 maart een nieuwe dividendverhoging van 2 cent tot $1,90 per jaar worden aangekondigd.

Het betreft de tiende verhoging van MGP sinds de beursgang in april 2016. Vooralsnog lijkt het dividend niet in gevaar, en de kans is redelijk groot dat Las Vegas op korte termijn zijn deuren weer zal openen voor bezoekers. Verder koersherstel ligt dan voor de hand voor MGP, dat op 18 maart wegzakte naar een dieptepunt van $11,43 en sindsdien meer dan verdubbelde tot de huidige koers van $24,49. Voor wie wil beleggen in de thema’s gokken en Las Vegas is MGP nog altijd een interessante optie.