Deutsche Bank | Prijsherstel in mijnbouw- en metaalsector

Deutsche Bank ziet een flink aantal koopwaardige aandelen in de Europese metaal- en mijnbouwsector. Ze zijn aantrekkelijk vanwege hun sterke balansen en lage waarderingen.

Deutsche Bank (DB) heeft Europese aandelen in de metaal- en mijnbouwsector onder de loep genomen. De analisten die deze sector volgen denken dat de markten, en daarmee de prijzen, later dit jaar zullen verbeteren. Het herstel is al begonnen in China, een belangrijke afzetmarkt voor allerlei grondstoffen. Deutsche Bank verwacht dat in andere markten later ook een herstel zal volgen.

De relatief lage waarderingen van deze groep aandelen leidt ertoe dat de bank positief is over beleggen in deze sector. Volgens DB zijn de schulden van deze bedrijven sinds 2015 flink afgebouwd. Ook het dividendbeleid is vaak aangepast. De dividenden sluiten nu meer aan op de resultaten. Dat maakt ze minder voorspelbaar, maar de houdbaarheid van de dividenduitkeringen is wel vergroot.

Koopaanbevelingen

Deutsche Bank is erg positief over twee aandelen met een defensief karakter: BHP en Boliden, en twee die meer cyclisch van aard zijn: Glencore en Anglo American. Voor al deze aandelen is het advies ‘kopen’. In maart heeft Deutsche Bank al een koopadvies op BHP gegeven, en de analisten vinden het aandeel nog steeds aantrekkelijk. De balans van BHP is volgens DB sterk. De komende paar jaar zullen een aantal nieuwe mijnen operationeel worden, waardoor de volumes gaan stijgen terwijl de gemiddelde kosten zullen afnemen. Dat is gunstig voor de vrije kasstroom. Het koersdoel is £14,50.

Ook het Zweedse Boliden heeft sinds maart een koopadvies, en is in de ogen van DB nog steeds koopwaardig. Volgens de analisten is Boliden de meest defensieve keuze in de Europese mijnbouwsector. De balans is goed, en meer dan een kwart van de omzet komt uit goud en zilver. Het risico van een duurdere Amerikaanse dollar is voor Boliden minder groot, omdat de Zweedse kroon en de euro voor het bedrijf belangrijkere valuta zijn. Het koersdoel is SEK260.

Het cyclische Glencore krijgt een koopadvies vanwege de sterke kasstroom, kostendalingen en de lage waardering van het aandeel. Volgens DB is de liquiditeitspositie van Glencore ruim voldoende. De prijs van steenkool en de maatschappelijke druk rond milieukwesties zijn minpunten, maar het aandeel staat zo laag dat dit een koopadvies niet in de weg staat. Het koersdoel is £2,20, en in een positief scenario kan zelfs £3,00 behaald worden.

Ten slotte nog een koopadvies voor Anglo American. De resultaten over het eerste halfjaar zullen mager zijn bij Anglo. Maar een sterke financiële positie en een hoge groei de komende jaren maken het aandeel aantrekkelijk voor beleggers. DB verwacht dat de ebitda over twee à drie jaar structureel 30% hoger zal komen te liggen. Het koersdoel is £21,50, en in een gunstig scenario is zelfs £30 mogelijk.