Aalberts | Omzetdaling en dividend

Aalberts gaf op 23 juni een update over de eerste vijf maanden van 2020. Daaruit blijkt dat de coronacrisis er flink inhakt: door de coronacrisis daalde de autonome omzet met 12% vergeleken met dezelfde periode een jaar eerder. Een positieve ontwikkeling is echter dat Aalberts de nettoschuld wist te verlagen met 15% en het orderboek (eind mei) op een vergelijkbaar niveau bleef als een jaar eerder.

Bij de divisies Installation Technology en Climate Technology, samen goed voor circa 60% van de omzet, bleven de activiteiten redelijk goed op peil, maar wel op een lager niveau. Met name in het Verenigd Koninkrijk en Zuid-Europa had Aalberts last van lastige marktomstandigheden door strenge overheidsmaatregelen om het virus te beteugelen. Aalberts liet weten dat de vraag bij beide divisies – beide sterk gericht op de bouw – sinds eind mei weer aantrekt. Het bedrijf ontving bij deze divisies meer orders en ook de verkopen zaten in de lift.

Gemengd beeld

De divisie Industrial Technologies liet een gemengd beeld zien. De verkoop van drankdispensers voor bier en frisdrank, die onder andere worden gebruikt in de horeca, stond flink onder druk. Daarentegen was er juist een sterke groei van en vraag naar de producten van Aalberts gerelateerd aan de halfgeleidermarkt.

De omzetdaling bij de divisie Material Technology zal voor menig belegger geen verrassing zijn. Het bedrijf biedt met deze tak warmte-en oppervlaktebehandelingstoepassingen aan voor onder meer de auto-industrie en luchtvaartindustrie om producten duurzamer te maken. Beide bedrijfstakken hebben het zwaar.

Advies voor Aalberts blijft houden

Toch ziet Aalberts de toekomst met vertrouwen tegemoet. Het is van plan om over 2019 een dividend uit te keren van €0,80 per aandeel. Mijn taxatie van de winst per aandeel voor 2021 komt uit op €2,15. Uitgaande van die taxatie komt de koers-winstverhouding bij een beurskoers van €29,50 uit op 14. Dat is een aantrekkelijke waardering, maar toch blijft enige voorzichtigheid op zijn plaats nu de omzet is gedaald nadat in 2019 de verwachte autonome groei al was uitgebleven. Ik ga dan ook niet verder dan een houdadvies.