KBC Securities | Kanttekeningen bij Europese PMI

De Europese inkoopmanagersindex (PMI) van IHS Markit steeg van 48,5 in juni naar 54,8 in juli, het hoogste niveau in meer dan twee jaar. KBC Securities was in eerste instantie positief, maar vindt bij nader inzien enige nuance op zijn plaats.

De stevige groei is op zich gunstig, maar daarbij moet worden aangetekend dat de afgelopen maanden de cijfers ronduit slecht waren. Dat de orders opnieuw zijn toegenomen is goed nieuws, maar ze kunnen de huidige productiestijging niet bijbenen. De toekomstige productie neemt dus af ten opzichte van de huidige productie. Hierdoor loopt de capaciteit en werkgelegenheid bij bedrijven terug.

V-vormig herstel?

Het derde kwartaal is goed begonnen, maar KBC Securities waarschuwt dat dit niet per definitie leidt tot een V-vormig herstel. Essentieel is dat de eindvraag verder herstelt. Afgewacht moet worden in hoeverre dit mogelijk is nu de werkgelegenheid afneemt, balansen van veel bedrijven zijn verzwakt en de maatregelen van ‘social distancing’ toch minder snel afgebouwd kunnen worden.