Dividendportefeuille | LVMH, Arkema, Danone en VF Corp

De grote stijger op weekbasis was LVMH, dat met meevallende cijfers kwam en per saldo zo’n 4% won. De Franse luxegigant liet weten later deze maand een knoop door te hakken over het dividend, dat over boekjaar 2019 uiteindelijk met 20% werd verlaagd in verband met de coronacrisis. Ik reken op een interimdividend dat ten minste gelijk is aan dat van een jaar geleden, toen LVMH €2,20 per aandeel betaalde. Het bizarre is dat de koers deze week weer gewoon een all time high aantikte. De ‘solidariteitsdividendverlaging’ van eerder dit jaar, die financieel gezien totaal niet nodig was, komt daardoor helemaal onnozel over. Wat dat betreft heeft LVMH nog wat goed te maken bij beleggers.

Afgezien van LVMH waren er geen opvallende positieve uitschieters, met vooral een aantal flinke dalers. Gisteren sloot Arkema overigens 10% later. Achteraf lijkt een fout van Euronext daarvoor verantwoordelijk te zijn, want vandaag is die dikke min weer gecorrigeerd. Vandaag is Reckitt-Benckiser de grote uitschieter met +3% na opnieuw sterke kwartaalcijfers. Die worden deels veroorzaakt door de coronapandemie, die voor een blijvend sterke vraag naar schoonmaak- en hygiëneproducten zorgt.

Aandelen die wel flink inleverden, vaak na cijfers, waren Danone, Bayer, Realty Income en VF Corp. De verliezen op weekbasis liepen uiteen van 4 tot 7%.

Danone stelt zwaar teleur

Danone is voor mijzelf de grootste teleurstelling dit jaar. Het bedrijf wordt harder geraakt door corona dan zijn sectorgenoten. Een belangrijke reden daarvoor is de grote afhankelijkheid van mineraalwater. De verkoop van de zeer lucratieve kleinere flesjes (van onder andere het merk Evian) is gekelderd en dat raakt Danone hard. Ook de verkoop van gespecialiseerde voedingsproducten in China staat onder druk door de pandemie. Danone wil nu onderdelen afstoten (activiteiten in Argentinië en sportvoedingsmerk Vega) en zal mogelijk de bezem halen door enkele andere slecht presterende divisies.

Onlangs kondigde de grote concurrent Nestlé aan de Amerikaanse mineraalwaterdivisie te willen verkopen. Voor Danone, dat onder topman Faber een draai heeft gemaakt naar gezondere voeding, zou een dergelijke stap op termijn ook goed mogelijk kunnen zijn. Volgens analisten zou de waterdivisie €6,3 mrd moeten opleveren. Met dat geld zou Danone meer kunnen investeren in de sneller groeiende producten en divisies (medische voeding, kindervoeding en plantaardige producten) waarop aanmerkelijk hogere marges worden behaald.

De vergelijkbare omzet van Danone in het jongste kwartaal daalde met 2,5%, wat slechter was dan de 2,2% krimp waarop analisten gemiddeld hadden gerekend. Voor 2020 gaat het bedrijf nu uit van een operationele marge van 14% en een vrije kasstroom van €1,8 mrd. Dat dekt ruimschoots het dividend van €1,36 mrd op jaarbasis.

Op de beurs daalt Danone in 2020 bijna 30%, wat ongekend is voor een aandeel van een dergelijk kaliber. Qua dividend is het bedrijf in Europa er nog altijd eentje van buitencategorie, en door de flinke koerstik is het rendement nu bijna 4%. Met een k/w van 16 en een zeer solide balans en cashflow is het aandeel zonder meer koopwaardig. Als Danone zijn zaken weer op orde krijgt, wat deels samenhangt met het verdere verloop van de coronacrisis, is het huidige koersniveau echt veel te laag.

VF Corp verhoogt weer dividend

Ook VF Corp leverde in. De cijfers waren echter helemaal niet zo slecht waren, en de onderneming verhoogde het dividend met 2%. Dat betekent de 48ste opeenvolgende verhoging van deze Dividend Aristocrat. Het aandeel herstelde sterk vanaf het dieptepunt in maart.

VF verhoogde de outlook voor 2020. Voor dit jaar gaat het nu uit van een omzet van $9 mrd tegen $8,8 mrd eerder. In het vierde kwartaal zal de omzet weer aantrekken volgens VF, dat in het jongste kwartaal de online verkopen met 44% zag stijgen en in China een 16% hogere omzet realiseerde. VF blijft een prachtige investering voor de lange termijn, net als Danone. Ook VF daalt dit jaar bijna 30%, maar staat op $72 wel ruim boven het corona-dieptepunt van $45 uit maart.

De komende dagen komen veel Dividendportefeuille-aandelen met kwartaalcijfers, waaronder vandaag ook drie recent aangekochte chipaandelen: Teradyne, Texas Instruments en Monolithic Power Systems.

• Rendement 2020: -0,7%
• Rendement sinds start (6 september 2011): +243,3%