Wolters Kluwer | Positief beeld bij de uitgever
De niet-terugkerende inkomsten bij Wolters Kluwer, zoals de verkoop van boeken, staat normaal al onder druk door de opkomst van softwaregebruik. Corona heeft dit versneld. De terugkerende inkomsten (abonnementen) blijven goed groeien, met autonoom 5%. Het bedrijf rapporteerde door de combinatie van deze groeicijfers een autonome negenmaands omzetgroei van 3%, tegen 4% in 2019.
Door lagere kosten steeg het autonome operationeel resultaat met 17%. Die lagere kosten waren onder meer het gevolg van kostenafname door corona. Zo waren de reiskosten en andere eenmalige kosten lager. Maar er was ook een structurele efficiencywinst.
Advies bij Wolters Kluwer
Het beeld ziet er goed uit. Het bedrijf heeft een gezonde vrije kasstroom en een sterke balans, met een verhouding nettoschuld-ebitda van 1,5. De aandeleninkoop gaat dan ook gewoon door, tot in 2021. Wolters Kluwer voorziet een voortzetting van de omzetontwikkeling, dus met iets lagere groei dan in 2019. Ik verwacht ook continuering van de resultaatsgroei. Daarom handhaaf ik bij een k/w van 22 het koopadvies.
Verder lezen?
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.