Accsys | De wind in de rug

Accsys kwam maandag voorbeurs met halfjaarcijfers van haar gebroken boekjaar, dat loopt van 1 april tot en met 31 maart. Beleggers reageerden enthousiast. In twee dagen tijd liep de beurskoers op met 10%, van €1,23 naar €1,36. Daarmee lijkt het erop dat Accsys beter door de coronacrisis komt dan beleggers hadden verwacht. De omzet over de laatste zes maanden kwam uit op €42,9 mln, een afname van 3% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Desondanks verbeterde het operationeel resultaat (ebitda) van €2,5 mln naar €4,3 mln. Onder de streep bleef er zelfs een nettowinst over van €374.000.

Accsys optimaliseert operationeel resultaat

In een toelichting liet het management weten dat met name in april de omzet flink onder druk kwam te staan door verschillende lockdownmaatregelen. Dankzij een versoepeling van de maatregelen en hogere verkoopprijzen bleef de omzetdaling uiteindelijk beperkt. Door daarnaast goed op de kosten te letten wist het bedrijf een flinke verbetering te realiseren van het operationeel resultaat. De nettoschuld daalde met €8,9 mln naar €16,3 mln. Daarmee komt de verhouding tussen nettoschuld en ebitda uit op 1,9 en dat is een aanzienlijke verbetering. Bij de jaarcijfers bedroeg deze schuldratio namelijk nog 3,6.

Accsys liet zich daarnaast positief uit over haar groeiplannen. Het bedrijf zet fors in op uitbreiding van de productiecapaciteit. Deze moet de komende vijf jaar groeien van 60.000 kubieke meter naar 200.000 kubieke meter per jaar. Een belangrijk stap om dit te bereiken is de Tricoya-fabriek in het Engelse Hull. Accsys liet weten goede vooruitgang te boeken met deze nieuwe fabriek en verwacht deze in het eerste kwartaal in 2021 in gebruik te zullen nemen. Daarmee moet 30.000 kubieke meter aan extra capaciteit worden verkregen. Ook ligt Accsys goed op schema met een eerder dit jaar opgerichte joint venture met Eastman Chemical. De twee bedrijven hebben plannen om een kopie van de Accoya-fabriek in de VS te bouwen.

Aandeel Accsys blijft koopwaardig

Ik ben zeer te spreken over de voortgang die het bedrijf boekt. De vraag naar de producten van Accsys is groot en het businessmodel is dankzij meerdere patenten lastig te kopiëren. Accsys maakt momenteel nauwelijks winst (de wpa is €0,01) en betaalt geen dividend. Het sterke groeipotentieel biedt echter voldoende reden voor herhaling van het koopadvies.