ASML | Hoge verwachtingen overtroffen
Drie maanden geleden zei ASML een omzet te verwachten van ongeveer €3,7 mrd in het vierde kwartaal. Het blijkt uiteindelijk €4,3 mrd te zijn geworden. Vooral de vraag naar DUV (deep ultraviolet) machines was hoger dan het bedrijf verwacht had. De nettowinst is €1,4 mrd, €3,23 per aandeel.
Omzet 2021
Voor het komende kwartaal verwacht ASML een omzet van €3,9 mrd tot €4,1 mrd. Dat zou een winst van €1,1 mrd kunnen betekenen, oftewel €2,61 per aandeel. Voor het hele jaar denkt ASML dat de omzetgroei meer dan 10% zal bedragen. Bij presentatie van de cijfers werd een omzet van €15,7 mrd genoemd voor 2021.
Ik denk dat dit nog aan de voorzichtige kant is. Door corona is er een achterstand ontstaan bij veel chipproducenten. Die hebben vorig jaar op de rem getrapt, waardoor er weinig geld in nieuwe apparatuur is gestoken. Daardoor zijn er nu tekorten en het kost tijd om die in te lopen. Daarnaast stijgt de vraag ook nog door de gunstige gang van zaken in de technologiesector. Ik reken dus voor 2021 op een wat hogere omzet: €16,2 mrd.
Vraag naar chips
ASML ziet dit jaar vooral hoge groei, zo’n 20%, in de verkoop aan de geheugenchipsector. De vraag naar geheugenchips is erg cyclisch en de laatste jaren zat deze sector in een minder goede periode. De markt lijkt nu echter omgeslagen naar groei. Door productiebeperkingen is het aanbod beperkt, en bij een hogere vraag kan het dan ineens snel gaan. Voor logische chips rekent ASML op ongeveer 10% groei.
De winst per aandeel voor dit jaar taxeer ik op ongeveer €11,00. De netto winstmarge was erg hoog in het vierde kwartaal: 31,8%. In het eerste kwartaal lijkt de nettomarge tussen 27 en 28% uit te komen. Ook dat is erg hoog, want het eerste kwartaal is meestal het slechtste kwartaal met de laagste marges.
Aandeel ASML blijft op ‘kopen’
Het aandeel ASML is niet goedkoop, zeker na de recente stijging. Maar ASML is meestal een van de hoger gewaardeerde aandelen op de Nederlandse beurs. Tot op heden bleek die waardering steeds niet onterecht. Het bedrijf verkeert nu in erg gunstige omstandigheden en dat zal niet direct veranderen. Er zullen ongetwijfeld periodes komen waarin het aandeel wat zal zakken.
Waarschijnlijk zijn er dan voldoende beleggers die de boot gemist hebben en zo’n moment aangrijpen om in te stappen. ASML is een groeiende marktleider in de technologiesector. Daar zijn er niet veel van in Europa. Ik blijf dus vasthouden aan mijn koopadvies.
| Jaarcijfers | ||||
| In € mln | 2022(t) | 2021(t) | 2020 | 2019 |
| Omzet | 17.600,0 | 16.200,0 | 13.978,5 | 11.820,0 |
| Nettowinst | 4925,0 | 4575,0 | 3553,7 | 2592,3 |
| Wpa (in €) | 12,05 | 11,00 | 8,49 | 6,16 |
Ook kunnen de marges op services hoger zijn. Service en aanverwante activiteiten waren in het vierde kwartaal goed voor 24,9% van de omzet. Een jaar geleden was dat 22,4%. De groeiende rol van services is een van de verklaringen voor de oplopende k/w van het aandeel. Andere verklaringen zijn natuurlijk het gunstige marktsentiment, de aanhoudend goede prestaties en de leidende positie van ASML.
Verder lezen?
Hildo Laman
Hildo Laman (1977) werkt sinds 2011 bij Beleggers Belangen. Na een studie Algemene Economie werkte hij zes jaar lang als market maker aan de Optiebeurs in Amsterdam. Een jaar voordat hij bij Beleggers Belangen aan de slag ging, begon Hildo met de financiële opleiding CFA, die hij in 2013 afrondde. Voor Beleggers Belangen schrijft Hildo over derivaten, valuta’s, grondstoffen, technologie (onder andere over ASML, het allereerste aandeel dat hij zelf ooit kocht, toen hij 16 was), mijnbouw, autofabrikanten en participatiemaatschappijen.