B&S Group | Op de weg terug

Het aandeel B&S Group is een van de aandelen waarvan de beurskoersen nog altijd niet volledig zijn hersteld van de coronacrisis. Dat komt mede doordat een gedeelte van de omzet afkomstig is van het uitbaten van winkels op luchthavens en de bevoorrading van cruiseschepen. Desalniettemin zit de beurskoers van het aandeel B&S Group alweer geruime tijd in de lift, mede dankzij de jaarcijfers die positief werden ontvangen.

Cijfers B&S Group

De jaaromzet over 2020 kwam uit op €1,9 mrd, een afname van 5,9% ten opzichte van 2019. De schade bleef daarmee enigszins beperkt. Gunstig was dat de divisie HTG (Holland Trading Group), goed voor ruim 70% van de omzet, wel een lichte groei wist te bewerkstelligen. Deze divisie, die actief is met het inkopen van grote partijen drank en beautyproducten, zag de levering aan winkels onder druk staan, maar wist dit online te compenseren. Zo wist FraganceNet.com, een van de grootste online webshops in de VS op het gebied van parfum, vorig jaar het aantal klanten flink uit te breiden.

Het operationeel resultaat (ebitda) bleef redelijk overeind, met een daling van 21% naar €90,3 mln, dankzij overheidssteun in het tweede kwartaal en de focus op kostenreducties. Onder de streep boekte B&S een nettowinst van €40,6 mln. Daarvan is €21,7 mln (€0,26 per aandeel) bestemd voor de aandeelhouders van B&S. Het overige deel van de winst, een bedrag van €18,9 mln, vloeit naar minderheidsaandeelhouders van eerder overgenomen onderdelen. De kasstroom groeide van €113,4 mln naar €147,0 mln en daardoor verbeterde de schuldpositie van het bedrijf. De ratio nettoschuld/ebitda daalde op jaarbasis van 2,8 naar 2,3.

Aandeel B&S Group blijft koopwaardig

Nu de corona-vaccinatieprogramma’s in verschillende landen op stoom beginnen te komen, verwacht ik dat B&S Group op korte termijn een vergelijkbare omzet kan realiseren als in 2019. Daarna zou het bedrijf autonoom op jaarbasis met 4 à 5% per jaar moeten kunnen groeien door nieuwe afzetgebieden aan te boren en het huidige assortiment uit te breiden met bijvoorbeeld gezonde snacks. De geschatte k/w 2021 van 16 doet naar mijn mening geen recht aan de onderliggende groei in de komende jaren. Het aandeel B&S Group krijgt daarom nog altijd een koopadvies.