PostNL | Mooie prognose voor 2021
‘PostNL meldt uitzonderlijke resultaatontwikkeling 2020’, aldus het bedrijf bij de definitieve cijfers over 2020. Door de coronacrisis floreerde de pakketbezorging en werden er ook nog eens flink meer kerstkaarten verstuurd. Conform voorlopige cijfers kwam het genormaliseerde ebit uit op €245 mln, fors meer dan de €135 mln over 2019. PostNL had al laten weten dat het cijfer eenmalig met circa €55 mln gestut is door corona-ontwikkelingen. Het bedrijf stelt een dividend voor van €0,28 per aandeel, exact gelijk aan mijn inschatting.
Voor dit jaar rekent het concern op een genormaliseerde ebit van €205 mln tot €225 mln. Zo heel veel scheelt dat niet en in dit cijfers zit ook nog een eenmalige kostenpost van €10 mln voor versnelling van de digitale transformatie. Analisten rekenden vooraf op een genormaliseerde ebit van €208 mln, de onderkant van de nu afgegeven bandbreedte. Bij de voorlopige cijfers had PostNL een resultaat voorspeld dat hoger zou zijn dan dat van vorig jaar, gecorrigeerd voor die ‘eenmalige’ corona-impuls van €55 mln. Dat zou dan minimaal €190 mln zijn, waar de huidige prognose ruim boven ligt.
Transformatie
PostNL zal over de jaren 2021-2024 de digitale transformatie verder versnellen, waarbij de bedrijfsvoering bij de pakketdienst gericht blijft op groei en bij MailNL op waarde. Deze digitalisering, die nog eens €80 mln zal vergen, moet ervoor zorgen dat tegen 2024 de genormaliseerde ebit €80-100 mln hoger zal liggen dan het cijfer over 2020, wederom gecorrigeerd voor die €55 mln. Het jaar 2024 zal dan een resultaat van €270 mln tot €290 mln moeten opleveren.
Bij pakketten wordt winstgroei voorzien, terwijl bij MailNL een winststabilisatie verwacht wordt. Dat zal zeker komen door de bijdrage van Sandd. PostNL meldt hierbij tegelijk dat het streven is om over de jaren 2021 en 2022 een dividend van minimaal €0,29 per aandeel uit te keren.
Aandeel PostNL zeer koopwaardig
Ik houd onverkort vast aan mijn koopadvies voor het aandeel PostNL, gezien het dividendrendement van bijna 8% per jaar (zie kader). Tegelijkertijd verstevigt PostNL zijn marktpositie en wordt het weer een aantrekkelijke overnamekandidaat.
De vrije kasstroom gaat dit jaar naar verwachting omhoog van €186 mln naar €200-€230 mln en dat bedrag is al goed voor €0,44 per aandeel. Een dergelijk hoog dividendrendement kan in dit geval eigenlijk alleen maar dalen als de koers omhoog gaat. En dat is wat ik ook verwacht. Beleggers hebben PostNL het afgelopen jaar telkenmale onderschat en blijven dat doen.
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.