Boskalis | De komende jaren vol goede zaken

Boskalis Westminster presteerde vorig jaar beter dan verwacht. De ebitda kwam uit op €404 mln, tegen €376 mln in 2019. De gemiddelde verwachting van analisten werd daarmee met circa 6% overtroffen. Een knappe prestatie, temeer daar Boskalis door corona extra kosten moest maken. Sommige baggerprojecten werden zelfs stilgelegd. Aan de andere kant draaide de onvoorspelbare bergingsdivisie een exceptioneel goed jaar en maakte de offshoretak de omslag van verlies naar winst door onder meer sterke prestaties in de offshore windmarkt.

Het bagger- en offshoreconcern boekte nog eens €195 mln af op schepen en goodwill bij de offshoredivisie. Inclusief bijzondere lasten was er een nettoverlies van €97 mln. De balans blijft echter ijzersterk, met een netto cashpositie van €439 mln. Zo bezien is het voorgestelde dividend van €0,50 maar magertjes. Het bedrijf hervat wel de inkoop van eigen aandelen, maar gezien de zwakke liquiditeit van het aandeel Boskalis ligt uitbreiding van het huidige programma (nog €20 mln te gaan) niet voor de hand.

Boskalis blijft azen op overnames in de offshore energiesector. Blijven grote overnames uit, dan zijn hogere dividenduitkeringen waarschijnlijk. Want zoals het er nu naar uitziet, gaat Boskalis de komende jaren goede zaken doen.

Nieuwe projecten?

Het bestuur is een stuk positiever geworden over de marktvooruitzichten voor de middellange termijn, wat ook al wordt weerspiegeld in de record-orderportefeuille van €5,3 mrd. Met het nieuwe megabaggerproject voor de nieuwe luchthaven in de Filipijnse hoofdstad Manilla is de vloot de komende drie jaar verzekerd van een goede bezetting. Er hangen bovendien nog meerdere grote nieuwe projecten boven de markt, waaronder een energie-eiland voor de Deense kust, het Al Fao-kanaal in Irak en nieuwe klussen in Manilla. Dit zal zorgen voor betere prijzen en winstmarges.

Aandeel Boskalis blijft koopwaardig

Verder ziet Boskalis veel werk in de offshore windmarkten en verwacht het bedrijf dat vanaf de tweede jaarhelft de olie- en gasmarkt aantrekt. Ik mik op een fors winstherstel in de komende jaren richting €3,00 per aandeel (de gemiddelde winst in de periode 2013-2016) en handhaaf voor het aandeel Boskalis het koopadvies.

De auteur heeft een positie in Boskalis.