Accell | Enorme vraag naar fietsen

De coronacrisis en de daarmee gepaard gaande lockdowns hebben ertoe geleid dat veel mensen dichter bij huis gingen recreëren. Hierdoor is de verkoop van fietsen en e-bikes door het dak gegaan. Fietsenfabrikant Accell kan hierdoor terugkijken op een mooi jaar en presenteerde sterke jaarcijfers.

Cijfers en resultaten

De omzet in 2020 kwam uit op €1,3 mrd, een toename van 17% ten opzichte van 2019. Het operationeel resultaat (ebit) steeg met 25%, van €60 mln naar €74,7 mln. Onderliggend verbeterde de ebit zelfs van €54,8 mln naar €79,7 mln. Onder de streep bleef er een nettowinst over van €64,8 mln (€2,42 per aandeel). En dat is een aanzienlijk verschil met 2019, toen er slechts een nettowinst werd geboekt van €2,8 mln. De nettowinst viel toen eenmalig lager uit door de verkoop van de verlieslatende activiteiten in de VS. De nettowinst uit voortgezette activiteiten bedroeg dat jaar €2,21 per aandeel.

Dankzij een hoge vrije kasstroom van bijna €200 mln wist het bedrijf zijn schuldpositie aanzienlijk te verlagen. De nettoschuld daalde op jaarbasis met 184,9 mln naar €50,2 mln. Doordat tevens de ebitda steeg, verbeterde de nettoschuld/ebitda-ratio van 3,1 naar 0,8.

Fiets als oplossing

In een toelichting liet het management weten goed op weg te zijn om zijn doelstellingen voor 2022 te behalen. Door de Green Deal van de Europese Commissie zijn fietsen nog meer op de politieke agenda komen te staan als oplossing voor tal van stedelijke en maatschappelijke problemen, zoals vervuiling, verkeersopstoppingen en zwaarlijvigheid.

Maar ondanks de mooie cijfers en positieve outlook, hoeven beleggers – zoals verwacht – niet te rekenen op dividend. De oorzaak hiervan is dat Accell in juni door middel van staatssteun extra geld heeft aangetrokken. Deze kredietfaciliteit zal eerst volledig moeten worden afgelost alvorens er weer een cashdividend kan worden uitgekeerd.

Aandeel Accell het aanhouden waard

Ik ben positief over de gang van zaken bij de fietsenmaker en verhoog mijn winststaxatie 2021 van €1,80 naar €2,00. Bij een beurkoers van €33,50 komt de k/w 2021 uit op 17. Gezien de positieve vooruitzichten voor met name de elektrische fiets en de aanzienlijke verbetering van de balans blijft het aandeel Accell ondanks de opmars van de beurskoers over de laatste maanden het aanhouden waard.