Nederlands dividend | Het seizoen barst weer los

Het jaar 2020 verliep dramatisch op dividendgebied, met een hoofdrol voor Europa. Na het uitbreken van de coronapandemie werden in het tweede kwartaal massaal dividenden geannuleerd of kwamen bedrijven terug van eerder aangekondigde verhogingen. De Janus Henderson Global Dividend Index, die eind februari werd gepubliceerd, illustreert een en ander perfect. Wereldwijd was er in 2020 sprake van een dividendkrimp van 12,2% tot $1,255 bln voor de 1200 in beurswaarde grootste bedrijven. Tussen april en december werd er in totaal voor $220 mrd aan dividendverlagingen aangekondigd, waarvan een derde afkomstig was van bankaandelen.

Ook olie- en gasproducenten en aandelen uit de sector Consumer discretionary (onder meer hotels, toerisme en horeca) verlaagden of schrapten massaal het dividend vanwege corona. Opvallend is verder vooral dat maar liefst 70% van de Franse en Spaanse bedrijven het dividend verlaagden. Ter vergelijking: in de Verenigde Staten werd er ook in 2020 gewoon een recorddividend uitgekeerd (+2,6% ten opzichte van 2019).

Bloedbad in Nederland

Ook in Nederland was het een waar bloedbad, met onder meer geschrapte dividenden voor Sligro, Eurocommercial Properties, Holland Colours, Brunel, Hunter Douglas, GrandVision, Lucas Bols, Heineken, Kendrion, Arcadis, Accell, Kendrion, ABN Amro, Acomo, Randstad, ING en Wereldhave. Andere trouwe dividendbetalers als Unibail, Shell, Vastned en Aegon kondigden een flinke verlaging aan.

Overigens was niet elke annulering of verlaging definitief, want een handjevol aandelen betaalde eind 2020 alsnog een (extra) dividend dat eerder was ingetrokken of verlaagd. Onder meer verzekeraars NN Group en ASR Nederland, Ordina en Nedap betaalden later in 2020 toch nog (een deel) van het eerder geannuleerde dividend.

Nederlands dividend in 2021

Het dividendseizoen 2021 ziet er gelukkig een stuk rooskleuriger uit en bij gelijkblijvende omstandigheden zullen de inmiddels aangekondigde dividenden dit jaar ook gewoon uitbetaald worden. Per peildatum 4 maart weten we van het grootste deel van de beursgenoteerde bedrijven in Nederland inmiddels wat ze met het dividend gaan doen. Van sommige aandelen, zoals TKH, Corbion en Kendrion, moet het dividend nog aangekondigd worden.

Zoals gebruikelijk betalen verreweg de meeste aandelen van eigen bodem het dividend in de maanden april, mei en juni. In de tabel onderaan het artikel staat de complete ex-dividendkalender met daarin ook de frequentie en dividendrendementen per 5 maart. Ik bespreek hieronder de meest opvallende ontwikkelingen in 2021.

Dividendaandelen die teleurstelden in 2021

Elk jaar is er helaas toch weer een flink aantal beursgenoteerde bedrijven die om uiteenlopende redenen teleurstellen op dividendgebied. Van de tot dusver aangekondigde dividenden in 2021 vallen onder meer die van Aalberts, Unibail-Rodamco, Aegon, Heineken en Acomo het meeste op.

Het geplaagde vastgoedfonds Unibail liet weten de komende drie jaar helemaal geen dividend meer te betalen, wat volgt op een verlaging van 50% in 2020. Ook Heineken, net als Unibail hard geraakt door corona, valt op met een dividendverlaging van ruim 58% over boekjaar 2020, waarmee er net als bij Unibail een einde komt aan ruim tien jaar stabiele tot hogere dividenden.

Ook voor Aalberts komt er dit jaar een einde aan tien jaar op rij van hogere dividenden. Zonder verdere toelichting verlaagt Aalberts het dividend dit jaar met 25% tot €0,60 per aandeel. Gezien de vrije kasstroom (€262 mln over 2020) en sterke balans (nettoschuld €600 mln, jaarlijks verder teruglopend) is dat een onbegrijpelijke actie, aangezien Aalberts nu €66 mln in plaats van €88 mln aan dividend betaalt. De €22 mln die dit jaar wordt bespaard, past bijna negen keer in de free cashflow na aftrek van het verlaagde dividend.

De dividendverlaging van Heineken (-58%) is in dat opzicht wel goed verklaarbaar. De bierbrouwer zag de vrije kasstroom in 2020 met een derde dalen en keert in mei toch nog een mooi slotdividend van €0,70 per aandeel uit nadat het interim-dividend werd geannuleerd. Net als bij Aalberts is het ook voor Heineken de eerste keer in ruim tien jaar dat het dividend wordt verlaagd.

Andere aandelen die het dividend dit jaar verlagen zijn onder meer Aegon (-20%, tweede jaar op rij omlaag), B&S Group (-23%) en AMG (-50%). Beleggers in ABN Amro en Acomo krijgen (opnieuw) geen dividend in 2021.

Opmerkelijk is verder dat GrandVision recent liet weten in 2021 alsnog het geschrapte dividend van 2019 te betalen, maar voor 2020 het dividend te passeren.

Halfgeleiders mooie dividendaandelen

Gelukkig zijn er in 2021 tot dusver ook genoeg positieve uitschieters, waarbij het veelal gaat om de bekende namen van de afgelopen jaren. Vooral de halfgeleideraandelen doen het na een voor de sector uitstekend 2020 zeer goed op dit gebied. Besi verhoogt het dividend dit jaar met ruim 68% tot €1,70 per aandeel en ook ASMI (+33,3%) en ASML (+14,6%) verhogen het dividend opnieuw met dubbele cijfers, net als Ahold, Wolters Kluwer en IMCD.

Ook opvallend in positieve zin dit jaar is PostNL, dat na een jaar zonder uitkering in 2020 dit jaar met €0,28 het hoogste dividend in ruim tien jaar betaalt. Bij een koers van €3,61 is het dividend­rendement maar liefst 7,7%.

Ook aandeelhouders Randstad kunnen tevreden zijn. De uitzender, die het dividend vorig jaar schrapte, betaalt dit jaar in totaal €3,24, verdeeld over een regulier dividend van €1,62 (ex-dividend 25 maart) en een speciaal dividend van eveneens €1,62 (ex-dividend 24 september). Bij een beurskoers van €58,60 is het totale dividendrendement dit jaar 5,5%. Sectorgenoot Brunel annuleerde vorig jaar eveneens het dividend en start dit jaar weer met €0,30.

Verder valt op dat Wereldhave in 2021 een comeback maakt als dividendaandeel met een dividend van €0,50 (twee jaar geleden werd er €2,52 uitgekeerd) en dat sectorgenoot Vastned Retail het dividend dit jaar gewoon met 21% verhoogt naar €1,73 per aandeel.

Qua dividendgroei over 2020 kan echter niemand tippen aan Flow Traders, dat een recorddividend van €6,50 betaalt (+622%). Het dividendrendement is dit jaar met 18,8% extreem hoog. Daarbij moet echter wel opgemerkt worden dat het dividend de laatste vijf jaar drie keer werd verlaagd.

Smallcaps

Onder de smallcaps springt ICT-bedrijf Ordina er dit jaar bovenuit met een dividendverhoging van maar liefst 152% tot 23,9 cent per aandeel. Vorig jaar wist Ordina al positief te verrassen door in december alsnog het eerder ingetrokken dividend van €0,095 over boekjaar 2019 uit te keren. Dit jaar doet Ordina er nog een schepje bovenop met een voorstel van €0,239 per aandeel over 2020. De IT-dienstverlener hanteert naar eigen zeggen een transparant dividendbeleid, met een payout van 40-60% van de nettowinst, waarbij in geval van overtollig kasgeld een variabel extra dividend wordt overwogen.

Dat laatste is nu het geval met eind 2020 netto €44,4 mln in kas. Daarom wordt dit jaar 60% van de winst uitgekeerd en voert Ordina een eenmalige verhoging door tot in totaal dus  €0,239 per aandeel, wat gelijk is aan de volledige nettowinst over 2020. Ordina verhoogt het dividend nu drie jaar op rij en biedt nu een dividendrendement van 7,4%.

Ook is er positief nieuws voor aandeelhouders ING (herstel dividend met €0,12 interim), Nedap (na €2,25 interim eind 2020 volgt nu €2,25 slotdividend) en Signify (in 2021 wordt €1,40 uitgekeerd en krijgen beleggers alsnog de geschrapte €1,35 van 2020).

De beste Nederlandse dividendaandelen

In Nederland zijn nog altijd genoeg aandelen die een progressief dividendbeleid nastreven, waarbij er ook in mindere jaren niet gesnoeid wordt in de uitkering. Dit type aandelen vormt de basis voor onze Dividendportefeuille. Qua dividendhistorie timmert een aantal aandelen van eigen bodem al jarenlang hard aan weg. Recordhouder is nog altijd Wolters Kluwer, dat al vijftien jaar op rij het dividend heeft verhoogd en, minstens zo belangrijk, het decennia op rij al niet heeft verlaagd. Met een dividendverhoging van ruim 15% over 2020 behoort het databedrijf bovendien opnieuw tot de uitblinkers wat betreft dividendgroei.

Ook Ahold Delhaize (dividend 2020: +18%) en ASML (+15%) combineren net als vorig jaar een sterke dividendhistorie met een mooie dubbelcijferige groei over coronajaar 2020. En ASM International timmert met een gemiddelde dividendgroei van 20% per jaar over de laatste vijf jaar flink aan de weg, met inmiddels twaalf jaar op rij waarin een stabiel tot hoger dividend werd betaald.

Aandelen die nog niet aan de magische grens van tien jaar komen, maar wel bezig zijn aan een indrukwekkende serie dividendverhogingen de laatste jaren, zijn onder meer verzekeraars NN Group, ASR Nederland en vooral IMCD Group. Internatio-Muller Chemical Distribution startte in 2015 met het uitkeren van dividend, dat sindsdien jaarlijks met dubbele cijfers werd verhoogd. Op boekjaar 2020 verhoogde IMCD het dividend met 13,3% tot €1,02 per aandeel.

Geen garantie

Aandelen in Nederland die als beleid een stabiel en indien mogelijk een periodiek groeiend dividend nastreven zijn onder meer DSM (2020 onveranderd), Unilever (2020 +4%), Philips (2020 onveranderd) en SBM Offshore (2020 +10%). Toch biedt een dergelijk dividendbeleid zeker geen garantie. Aandelen met een voorheen sterke dividendhistorie die sneuvelde in 2020 zijn onder meer Shell, Heineken, Hunter Douglas, Eurocommercial Properties, Unibail-Rodamco en Aalberts.