PostNL | IJzersterke jaarstart en dus winsttaxatie omhoog
Volgens voorlopige cijfers heeft PostNL over het eerste kwartaal de omzet met 37% opgevoerd tot €960 mln. De winstontwikkeling is nog veel indrukwekkender. Het genormaliseerde ebit is over het eerste kwartaal uitgekomen op circa €130 mln. Dat is liefst €50 mln beter dan eerder voorzien en ruim het achtvoudige van wat een jaar terug werd verdiend.
Zowel bij Pakketten als Mail Nederland liggen de cijfers ruim boven de marktverwachting. Pakketten genereerde een genormaliseerde ebit van circa €90 mln en Mail Nederland €60 mln. Een jaar terug was dat nog respectievelijk €26 mln en €5 mln.
Prognose omhoog
PostNL gaat nu uit van een genormaliseerde ebit over geheel 2021 van ten minste €250 mln, tegen een eerdere verwachting van €205- €225 mln. De vrije kasstroom zal uitkomen op ten minste €225 mln (was €200-€230 mln). Met al €130 mln aan genormaliseerde ebit in de boeken lijkt de nieuwe winstprognose nog zeer voorzichtig. Geheel 2020 leverde een genormaliseerde ebit op van €245 mln (2019: €135 mln). PostNL stelde dat het resultaat vorig jaar voor circa €55 miljoen positief werd beïnvloed door de lockdown.
Een kwartaal lockdown levert derhalve circa €50 mln extra aan genormaliseerde ebit op. PostNL ziet die €50 mln extra winst dan ook voor een groot gedeelte als eenmalig, maar moet ook erkennen dat ‘de trend van structurele groei van e-commerce sterk blijft’. Mail Nederland had veel meer te maken met enkele eenmalige meevallers. Zo konden 70-plussers per brief voor de Tweede Kamer stemmen en droeg de uitnodiging voor de coronavaccinatie bij aan goede postvolumes.
Aandeel PostNL blijft koopwaardig
Waar ik eerder uitging van een winstdaling dit jaar, zit er nu een stijging in het vat. Ik verhoog de winsttaxatie van €0,36 naar €0,46. Dat biedt ook ruimte voor een hoger dividend. Dit schat ik nu in op €0,32. De huidige koers van €4,10 is al ex-dividend 2020 (€0,28). Bij een koers-winstverhouding van circa 9 en een dividendrendement van 7,8% blijft het aandeel PostNL onverminderd koopwaardig, ook na de forse koersstijging.
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.